一個(gè)信用評(píng)級(jí)公司，一次降級(jí)評(píng)定，居然掀起了全球金融市場(chǎng)的巨大波瀾！標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)美國(guó)主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)，讓人們見(jiàn)識(shí)了評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的影響力。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪投資者服務(wù)公司24日早間宣布下調(diào)日本國(guó)債評(píng)級(jí)后，也引起東京等亞太主要股市早盤(pán)下滑。

　　為什么各國(guó)對(duì)主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)如此看重，債務(wù)評(píng)級(jí)為什么這么重要？它如何影響市場(chǎng)？記者訪問(wèn)了中歐國(guó)際工商學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)教授許定波。

　　理解信用評(píng)級(jí)及等級(jí)的含義——

　　考量“承諾能否兌現(xiàn)和是否愿意兌現(xiàn)”

　　談到債券信用評(píng)級(jí)的重要性，許定波教授認(rèn)為，首先需要正確理解債券信用評(píng)級(jí)的含義。“有些人說(shuō)，此次美國(guó)債券評(píng)級(jí)下調(diào)，是因?yàn)槊绹?guó)貨幣政策量化寬松致債券貶值所致，這個(gè)觀點(diǎn)是個(gè)誤區(qū)。信用評(píng)級(jí)下調(diào)或上調(diào)，考量的不是貨幣政策對(duì)債券價(jià)值的影響，不是這個(gè)債券到時(shí)會(huì)不會(huì)縮水，還值不值錢(qián)，它考量的是既定相關(guān)合同的承諾能否兌現(xiàn)和是否愿意兌現(xiàn)，簡(jiǎn)言之，是對(duì)‘能力和意愿’的總體評(píng)價(jià)�！痹S定波說(shuō)，根據(jù)這一概念，主權(quán)信用評(píng)級(jí)是對(duì)主權(quán)國(guó)家支付其商業(yè)金融債務(wù)的償債意愿與能力的評(píng)價(jià)，并不考慮國(guó)家之間債務(wù)和一個(gè)國(guó)家與國(guó)際組織之間債務(wù)的支付。

　　以“能力和意愿”來(lái)考量，長(zhǎng)期以來(lái)，美國(guó)聯(lián)邦債券都被認(rèn)為是最安全的。美國(guó)國(guó)債在未來(lái)違約的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)也是很低的。從理論上講，美國(guó)政府可以大量增加稅收，同時(shí)，美國(guó)作為國(guó)際貨幣的發(fā)行國(guó)，可以基本上不受控制地通過(guò)發(fā)行貨幣來(lái)支付其債務(wù)。這與希臘、西班牙的主權(quán)債務(wù)危機(jī)是不一樣的。

　　現(xiàn)在越來(lái)越多的人開(kāi)始擔(dān)心，原因之一在于美國(guó)國(guó)債總額的快速增加，加上美國(guó)聯(lián)邦政府財(cái)政收入與支出之間的長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)失衡，再加上政治斗爭(zhēng)導(dǎo)致政府政策制定的穩(wěn)定性、有效性和可預(yù)見(jiàn)性都下降。這使得美國(guó)國(guó)債的償債“能力和意愿”下降。

　　評(píng)級(jí)具有準(zhǔn)監(jiān)管功能——

　　對(duì)政府和企業(yè)的融資成本有直接的影響

　　下調(diào)美債級(jí)別，引起金融市場(chǎng)的劇烈動(dòng)蕩，從另一個(gè)側(cè)面證明了信用評(píng)級(jí)的重要性。

　　許教授分析，信用評(píng)級(jí)是投資者決策的重要依據(jù)之一。一個(gè)國(guó)家的國(guó)債是要發(fā)行并出售的，而認(rèn)購(gòu)人買(mǎi)還是不買(mǎi)，買(mǎi)多少，不能只是“王婆賣(mài)瓜”，仍需要第三方的證明，根據(jù)這一證明再作出決策。信用評(píng)級(jí)就是這個(gè)第三方證明。

　　目前已經(jīng)取得美國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的“統(tǒng)計(jì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)”有10家。主要的3家是穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾和惠譽(yù)。西方的商業(yè)銀行、退休基金以及許多其他的金融機(jī)構(gòu)依法不能參與垃圾債券的投資。美國(guó)銀行監(jiān)管部門(mén)甚至要求許多銀行的投資組合達(dá)到AAA或AA評(píng)級(jí)。因此，當(dāng)銀行等企業(yè)進(jìn)行投資時(shí)，就需要選擇評(píng)級(jí)較高的債券等投資品種。從這個(gè)角度看，信用評(píng)級(jí)不僅左右了人們的投資決策，還已承擔(dān)了準(zhǔn)監(jiān)管功能。