明天是滬深股市2007年首個(gè)交易日，今天，我們回顧2006，展望2007，希望
新的一年里能繼續(xù)給股民在投資上以些許啟發(fā)。
2006的滬深股市是大牛市這句話，已成定論，但這句話在一年中，卻有一個(gè)
演變過程。
一開始，大部分人不相信，然后是將信將疑，再后承認(rèn)了這個(gè)事實(shí)，卻覺得
牛市有點(diǎn)變味，最后發(fā)現(xiàn)這是一個(gè)不認(rèn)識(shí)的牛市，都不知道該怎么稱呼了，有的
說是“奔牛”，有的說是“瘋牛”，甚至有
人說這是“吹牛”。
這就是夢(mèng)幻般的2006年滬深股市，是這一年全世界最牛的股市。
股市滿城遍地是黃金
2006年末張藝謀的大片???《滿城盡帶黃金甲》上映，這片名此時(shí)用在滬深股
市倒挺貼切，因?yàn)闇罟墒腥ツ晁坪醣榈厥屈S金，指數(shù)發(fā)瘋般地上漲。
在2006年初，上證指數(shù)從1163點(diǎn)起步，到3月份才攻到1300點(diǎn)關(guān)口，3個(gè)月只
漲了200點(diǎn)。但是，在12月，上證指數(shù)從2100點(diǎn)一下子攻到近2700點(diǎn)，最終以
2675.47點(diǎn)收盤，1個(gè)月里竟然漲了差不多600點(diǎn)。如此凌厲的逼空行情，人們只能
說是“瘋牛”。
由于去年第四季度的大幅上漲，使得2006年上證指數(shù)的年K線，成為16年歷史
上最大的一根年陽線，一年上漲了1500點(diǎn)，年漲幅高達(dá)130.43%。而且，這個(gè)年漲
幅傲視全球，滬深A(yù)股市場(chǎng)前幾年一直落后全球市場(chǎng)，去年用極短的時(shí)間就迅速超
越周邊市場(chǎng)，成為2006年全球漲幅最大的股市。這一年，全球許多股市和上海股
市一樣創(chuàng)出歷史新高，但年漲幅遠(yuǎn)不及滬深股市，如美國道瓊斯指數(shù)以12463.15
點(diǎn)的歷史高點(diǎn)收盤，但年漲幅為16.29%；日經(jīng)225指數(shù)年漲幅為6.92%；香港恒生
指數(shù)以接近20000點(diǎn)的歷史高點(diǎn)收盤，年漲幅不過為34.2%。
到2006年收盤，滬深股市的總市值達(dá)到8.94萬億元，較上年增長175.68%，占
GDP的比重已達(dá)49.62%，并超過韓國等市場(chǎng)的規(guī)模，一躍成為最大的新興市場(chǎng)。
股民指數(shù)瘋漲收益卻不高
誰都喜歡大牛市，但是，面對(duì)2006年這個(gè)前所未有的大牛市，只要到各證券
公司營業(yè)部轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)并非人人笑逐顏開，相反，有很多人在那里抱怨，因
為他們沒有充分享受到“瘋牛”市場(chǎng)帶來的收益，在歡樂中夾雜著苦澀。
這股市真不好玩，熊市大家抱怨，望眼欲穿盼來了大牛市，卻依然有那么多
人在抱怨。
分析一下市場(chǎng)就會(huì)發(fā)現(xiàn)這種抱怨完全可以理解，因?yàn)榇蠖鄶?shù)中小散戶沒有戰(zhàn)
勝市場(chǎng)，2006年的收益率低于指數(shù)漲幅。一項(xiàng)調(diào)查顯示，2006年雖然大多數(shù)股民
是賺錢的，但只有14%的投資者獲利50%-100%，而年收益超過100%的人只有5%�？�
是，這一年上證指數(shù)和深證成指的年漲幅分別為130%和132%，就是說，投資者只
有收益率達(dá)到130%才能算及格???與股市的平均漲幅相當(dāng)。而調(diào)查結(jié)果卻顯示，最
多只有5%的投資者2006年的成績單在及格線以上，那么，那些收益少、甚至虧損
的股民能不抱怨嗎？
中小股民收益落后大盤情有可原，因?yàn)槭找娴母叩腿Q于股票的上漲幅度，
而2006年大部分股票的漲幅同樣沒有超越指數(shù)。
的確，2006年出現(xiàn)了一批大牛股，如年漲幅最大的王府井，一年上漲了
813.53%，但是，大牛股在1400多只股票中所占的比例不高。2006年滬深A(yù)股有459
只股票年漲幅翻倍，約占股票總數(shù)的三分之一，如果計(jì)算年漲幅超過130%的股票
，只剩下313只。
只有三分之一的股票跑贏了大盤，而股民不可能全部持有這459只牛股，自然
，大多數(shù)股民也就無法跑贏大盤。至于那些以前高位套牢的股民更為苦惱，因?yàn)?/p>
指數(shù)不斷創(chuàng)新高，他們卻沒有解套。2006年12月14日，上證指數(shù)重新回到2245點(diǎn)
歷史高點(diǎn)的時(shí)候，統(tǒng)計(jì)顯示過八成股票尚未解套。
去年股市的流行詞是“二八”現(xiàn)象，只有20%的股票大漲，而大部分股票漲幅
落后大盤。主要是大盤藍(lán)籌股的瘋漲，造成指數(shù)的虛假繁榮，因此，又稱之為“
指數(shù)牛市”。即使在2006年最后一周，上證指數(shù)一周上漲了14.16%，是全年漲幅
最大的一周，但這一周，卻有61%的股票是下跌的，中小股民并沒有在指數(shù)的瘋狂
上漲中換來真金白銀的巨大收益，在快樂牛市中痛著。
基金基民輕輕松松賺鈔票
和股民的抱怨相比，基民可是過上了幸福的日子。這股市真是有趣，常常是
賺錢的不吃力，吃力的不賺錢。滬深股市16年歷史上，公認(rèn)的三個(gè)發(fā)財(cái)機(jī)會(huì)是：
1991年的股票認(rèn)購證；2000年的轉(zhuǎn)配股上市；2001年的B股對(duì)境內(nèi)居民開放�？窟@
三個(gè)機(jī)會(huì)賺大錢的人都不吃力，2006年這種好事輪到了基金。
2006年大多數(shù)股民沒有跑贏大盤，大多數(shù)基民則做到了�；鸪蔀檫@一年的
大贏家，股票基金的年收益率翻倍有余。在開放式基金中，指數(shù)型基金凈值平均
年增長率為125%，偏股型基金平均凈值增長率為112%，平衡型基金平均凈值增長
率為108%，開放式股票基金中，有32只凈值增長率超過130%，跑贏了上證指數(shù)，
其中，景順長城內(nèi)需增長基金以182%的凈值增長率奪得年度冠軍，也是2006年全
球最賺錢的基金，該基金去年末的凈值為2.836元。
如果在2005年底買入股票基金，并持有一年，不用干任何事情，就能獲得
100%以上的收益，真是賺錢不吃力。而很多股民，一年里不斷忙進(jìn)忙出，收益卻
遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于基民。
在基金中，2006年收益最高的還是封閉式基金，53只封閉式基金這一年價(jià)格
的平均漲幅超過150%，超過開放式基金的收益率，跑贏大盤。其中，漲幅最大的
基金泰和，復(fù)權(quán)計(jì)算一年上漲了264%。
于是，臨近2006年底，市場(chǎng)出現(xiàn)基金的搶購熱潮。這一年里，共有90只開放
式基金成立，基金的首發(fā)規(guī)模高達(dá)4000億元，差不多是前5年的總和，基金凈值近
8000億元。
這一年，新基民增加了700萬，基金已占家庭金融資產(chǎn)的第二位�；鹗�2006
年的最大贏家。
新年樂觀者占了絕對(duì)上風(fēng)
新一年的股市交易明天將在股民的期待中開盤。對(duì)于新一年的股市，樂觀者
占了絕對(duì)上風(fēng)，空頭基本絕跡。幾乎所有證券公司、基金公司推出的研究報(bào)告，
都看好2007年股市，普遍認(rèn)為2007年的上證指數(shù)可以達(dá)到3000點(diǎn)，申銀萬國、海
通證券均認(rèn)為2007年滬深300指數(shù)能上漲30%以上。
至于滬深股市會(huì)出現(xiàn)一個(gè)“黃金十年”的說法，已得到相當(dāng)多的人贊同，普
遍認(rèn)為目前只是牛市元年，記者看到，已經(jīng)有人喊出上證指數(shù)2013年將上漲到
10000點(diǎn)的口號(hào)。
不過，從歷史上看，大年之后往往是小年，滬市16年歷史上，只有起步階段
的1991年和1992年，連續(xù)兩年指數(shù)漲幅超過100%，此后，沒有出現(xiàn)過連續(xù)兩年指
數(shù)漲幅超過50%的情況。在國際市場(chǎng)上，一些2005年漲幅大的市場(chǎng)，在2006年漲幅
收窄。如日本股市2005年上漲了40%，創(chuàng)下1986年以來最大年度漲幅，居2005年全
球主要股市漲幅之首，但2006年只漲了6.92%。
燕京華僑大學(xué)校長華生2005年為股改鼓與呼，并成功預(yù)測(cè)股改將給股市帶來
推動(dòng)力。眼下，他卻說最樂觀預(yù)期往往透支未來，當(dāng)牛市最終被證明已到來時(shí)，
市場(chǎng)上當(dāng)然不乏豪情萬丈的預(yù)言家�，F(xiàn)在對(duì)未來所謂十年牛市的判斷包含了過多
一廂情愿的分析。
去年12月29日是全年股市收盤的一天，中國證監(jiān)會(huì)舉行了新《公司法》《證
券法》實(shí)施一周年座談會(huì)，全國人大常委會(huì)副委員長成思危在會(huì)上說，我國資本
市場(chǎng)發(fā)展任重道遠(yuǎn)，還有許多深層次問題需要認(rèn)真研究解決，決不可因?yàn)榕Ｊ械?/p>
到來而盲目樂觀，麻痹大意。對(duì)最近市場(chǎng)上一些過于樂觀的看法，應(yīng)當(dāng)保持冷靜
的頭腦，理性看待資本市場(chǎng)的財(cái)富功能，把握虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。
中國證監(jiān)會(huì)主席尚福林說，面對(duì)當(dāng)前資本市場(chǎng)的形勢(shì)，我們要保持清醒的頭
腦，冷靜對(duì)待，認(rèn)真分析和把握我國資本市場(chǎng)的實(shí)際。
股市永遠(yuǎn)有希望和機(jī)會(huì)，但風(fēng)險(xiǎn)也總是相伴左右。2007年的股市也不會(huì)例外
。
【焦點(diǎn)鏈接】
2007年股市關(guān)鍵詞
■制度2007年的股市怎么走我們不知道，但可以肯定的是，2007年證券市場(chǎng)
的制度建設(shè)和創(chuàng)新將繼續(xù)，值得投資者關(guān)注。上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告從2007年起執(zhí)行
新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，某些公司的利潤會(huì)因此而發(fā)生變化，滬深交易所已經(jīng)要求上市
公司披露2006年年報(bào)時(shí)對(duì)此影響進(jìn)行評(píng)估，需要留意。所得稅并軌是另一個(gè)重要
事件，雖然可能要到2008年實(shí)施，但2007年會(huì)有預(yù)期影響。
■創(chuàng)新一些創(chuàng)新舉措2007年將陸續(xù)推出，自然會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生影響。股指期貨
預(yù)計(jì)2007年一季度推出，對(duì)滬深股市、大盤股的走勢(shì)都會(huì)產(chǎn)生影響；建設(shè)多層次
資本市場(chǎng)是2007年的又一個(gè)重頭戲，預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)板可能會(huì)推出，2006年小盤股表現(xiàn)
不佳，中小板指數(shù)漲幅最小，創(chuàng)業(yè)板會(huì)帶來什么改變嗎？2007年另一個(gè)令人關(guān)注
的話題是A股和B股會(huì)并軌嗎？會(huì)怎樣并軌？帶來什么機(jī)遇？
2006年股市關(guān)鍵詞
■股改2006年，股權(quán)分置改革基本完成，新《公司法》《證券法》開始實(shí)施
，資本市場(chǎng)改革發(fā)展各項(xiàng)基礎(chǔ)性工作的全方位推進(jìn)，使資本市場(chǎng)出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折性變
化，促成了這波大牛市。到12月30日第64批股改公司亮相，32家公司搭上2006年
股改末班車，滬市完成股改或進(jìn)入股改程序的公司占總數(shù)的97.8%，未股改的公司
只剩下18家，深市未股改公司僅剩下22家，其市值占深市主板總市值僅為3.24%。
■藍(lán)籌2006年第四季度的藍(lán)籌股爆漲是導(dǎo)致全年指數(shù)大幅上漲的重要因素，
特別是作為全球最大的IPO（首發(fā)新股）工商銀行，從10月27日上市，非但沒壓垮
股市，反而在兩個(gè)月里上漲了90%，總市值已超越匯豐銀行、美國銀行，在世界銀
行股中排名第二，為上證指數(shù)貢獻(xiàn)了約300點(diǎn)的漲幅。其他大盤藍(lán)籌股如中國銀行
、中國石化等均大幅上漲，使得上證指數(shù)去年第四季度漲幅高達(dá)52.67%。