悲觀的聲音開始在市場上放大。房地產(chǎn)業(yè)自稱進(jìn)入融資的冬天，其實(shí)，同樣面臨寒冷的資金難題的還有汽車業(yè)，尤其是民企，資金問題是一道不折不扣的“緊箍咒”。
今年年初，一家民營企業(yè)就宣布退出汽車業(yè)，僅保留在杭州的改裝車業(yè)務(wù)。據(jù)有關(guān)消息顯示：浙江中譽(yù)集團(tuán)退出武漢，東風(fēng)渝安公司出資收購武漢中譽(yù)現(xiàn)有占地450多畝的生產(chǎn)廠房和設(shè)備，用于生產(chǎn)自主品牌的微型汽車。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，童江亮之所以黯然離開，一個(gè)重要的原因就是資金鏈斷裂。
中譽(yù)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人也對(duì)媒體表示：“項(xiàng)目啟動(dòng)之后才知道，汽車投資是一個(gè)‘無底洞’，新車研發(fā)、零部件配套、營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，到處都要錢。不要說原先注入1億元資金，就是再扔10個(gè)億進(jìn)來也打不住。”拿不到銀行貸款，受限自身發(fā)展模式，資金也不能迅速回流，最后躊躇滿志的中譽(yù)不得不忍痛離開汽車制造業(yè)。
不僅僅是中譽(yù)這一家，對(duì)于大多數(shù)民企來說，資金問題就像是懸在頭上的一把利劍，隨時(shí)都有可能成為致命的威脅。
資金難題
銀行的銀根緊縮是企業(yè)面臨資金困境的一個(gè)重要原因，因?yàn)閷?shí)施多年的“穩(wěn)健的貨幣政策”調(diào)整為“從緊的貨幣政策”，中小企業(yè)想從銀行貸款越來越困難。
同時(shí)，今年的股市也并不太平。“大小非”的解禁，對(duì)股票市場的影響是無法回避的。股市走勢注定不會(huì)如2006年或2007年那樣走出單邊上揚(yáng)行情，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示，受實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，近兩年內(nèi)我國股市的估值將溫和下降，市場將在大幅波動(dòng)中尋找合理的價(jià)格中樞。
這不能不讓渴望上市的汽車企業(yè)失望。去年因?yàn)楣墒幸宦凤w漲，幾乎所有的汽車企業(yè)都在籌劃上市籌集資金。浙江青年汽車市場總監(jiān)劉中來接受本報(bào)記者采訪時(shí)說：“我們正在準(zhǔn)備上市，可能在A股也有可能在H股上市，還有可能是A+H股上市。創(chuàng)業(yè)板不考慮上，因?yàn)槟嵌际且恍┬」�，我們已�?jīng)形成了一定的規(guī)模。”
長城證券分析師呂磊也認(rèn)為：“創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)很大，在國外成功的就很少，僅是一些有idea的公司。”
對(duì)于上市這種方式，國家發(fā)改委價(jià)格監(jiān)測中心汽車業(yè)首席分析師程曉東也認(rèn)為不適合汽車業(yè)民營企業(yè)。他說：“有個(gè)現(xiàn)象是，當(dāng)你特別需要錢的時(shí)候，往往是拿不到投資的。因?yàn)槭紫壬鲜行枰臅r(shí)間很長，另外需要企業(yè)有良好、穩(wěn)定的盈利，否則過不了政府這道坎；而如果你有良好的業(yè)績，資金也就不是最大的問題了。這是一個(gè)困境。”
在今年的新形勢下，上市將變得非常艱難。民企融資需要另尋出路。
據(jù)了解，對(duì)于很多民企來說，民間籌資是重要的資金來源。程曉東告訴本報(bào)記者：“民間籌資的風(fēng)險(xiǎn)也是比較大的�，F(xiàn)在市場環(huán)境比較好，投資之后見效比較快，但是一旦出現(xiàn)問題就會(huì)引起資金鏈斷裂。”
另外，民間籌集資金也有可能進(jìn)入“灰色地帶”，比較容易惹麻煩，這對(duì)于民企來說是不可控制的風(fēng)險(xiǎn)。另據(jù)了解，民間籌集資金的成本也是比較高的。據(jù)相關(guān)人士介紹，民間融資成本一般在30%左右，甚至更高。劉中來也認(rèn)為，民間籌集資金畢竟比較少，適合一些小企業(yè)臨時(shí)周轉(zhuǎn)，并不適合用于汽車制造業(yè)長期投資。
私募基金時(shí)代下的機(jī)會(huì)
眼下火熱的VC和PE是否可能成為急需融資的民企的拯救者？
私募資本（PE）一般是指以私募形式籌集資金并選擇非上市企業(yè)進(jìn)行權(quán)益性投資，而后通過上市、并購、回購等出售其所持股權(quán)以獲取初始資本的回報(bào)利潤；而VC是指風(fēng)險(xiǎn)投資。兩者有很多相同之處，但狹義的PE專指對(duì)已經(jīng)形成一定規(guī)模并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)所進(jìn)行的股權(quán)投資，有別于VC。
對(duì)于很多行業(yè)來說，風(fēng)險(xiǎn)投資或許是一個(gè)機(jī)會(huì)，但是能夠投資汽車業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資非常少。業(yè)內(nèi)人士告訴本報(bào)記者：“風(fēng)投可能涉及一些汽車零部件企業(yè)，很少涉及整車制造業(yè)。因?yàn)轱L(fēng)投比較偏愛高科技企業(yè)，汽車產(chǎn)業(yè)這樣一種比較成熟的產(chǎn)業(yè)并不能吸引他們。另外，雖然新能源技術(shù)屬于高科技，但是需要的資金可能高達(dá)幾百億，風(fēng)投做不了，在我國，適合國家產(chǎn)業(yè)基金來運(yùn)作。還有，在我國，風(fēng)投目前的退出機(jī)制也不完善，不利于風(fēng)投發(fā)展。”
至于私募資本，一些私募股權(quán)機(jī)構(gòu)也開始涉足汽車業(yè)。吉利汽車集團(tuán)董事長李書福在“兩會(huì)”期間接受本報(bào)記者采訪時(shí)就表示，吉利將在墨西哥建設(shè)一個(gè)生產(chǎn)基地，需要投資約60億，這部分投資，“不是吉利自己的錢，主要有海外資本、私募基金，投資的人還是很多的。”同時(shí)，記者了解到，目前華泰汽車也正在與一家私募股權(quán)合作。
此外，汽車金融公司或許也是一種辦法。程曉東認(rèn)為：“盡管現(xiàn)在還存在一定的空白，但是如果汽車企業(yè)能夠和汽車金融公司以及分銷公司做好委托，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，對(duì)于汽車企業(yè)來說能夠在很大程度上減輕資金壓力。”
然而，我國銀監(jiān)會(huì)在今年1月24日以2008第1號(hào)令頒布了新的《汽車金融公司管理辦法》。其中對(duì)于出資人的資格做了更為嚴(yán)格的要求，出資人資產(chǎn)規(guī)模也由原來的40億元提高至80億元，營業(yè)收入從20億元提高至50億元。對(duì)于民企來說，能夠做到和汽車金融公司風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)是非常艱難的。
盡管中國汽車市場正迎來一場豪華盛宴，對(duì)于民企來說卻未必如此。資金危局到來的時(shí)候，有多少民企能夠經(jīng)得起考驗(yàn)？一場洗牌正在悄然拉開序幕。
