股市大幅波動，投資股市的相關理財產(chǎn)品出現(xiàn)虧損在所難免。CFP圖

　　財經(jīng)調查

　　文/記者王亮(微博)

　　2011年股票市場持續(xù)低迷，“最賺錢銀行”的理財產(chǎn)品也擺脫不了虧損命運。昨日，記者從工商銀行內部人士處證實， 2012年1月30日到期的一款非保本浮動型高端理財產(chǎn)品（編號PZ1001）到期累計虧損16.45%，成為今年以來虧損最多的理財產(chǎn)品。業(yè)內質疑，該款產(chǎn)品投資顧問團隊風險管理的信息透明度有所欠缺，因此存在誤導投資者的嫌疑。

　　2011年國內銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品規(guī)模超過16萬億元，其中不排除部分產(chǎn)品存在風險監(jiān)管漏洞，因此投資者購買相關產(chǎn)品時尤其要注意投資風險。

　　內部人士：

　　理財團隊資質有欠缺

　　數(shù)據(jù)顯示,截至2012年1月30日，工商銀行2010年第1期“高凈值客戶專屬理財產(chǎn)品”（編號PZ1001）的凈值為0.8355元，以1元購入產(chǎn)品來計算，兩年間產(chǎn)品累計凈虧16.45%。

　　該產(chǎn)品說明書顯示，該產(chǎn)品投資門檻高達20萬元，計劃募集金額為1億~5億元。產(chǎn)品最初給定的業(yè)績比較標準為1元凈值下，年化6%的收益率，產(chǎn)品理財期為兩年，產(chǎn)品運行起始日為2010年1月29日，截至2012年1月29日。按此預期，過去兩年這款產(chǎn)品的收益應在12%以上。

　　說明書還顯示，該產(chǎn)品為非保本浮動型，主要投資于上市公司股票、開放式基金及可分離債券中所含有的權證等，因此存在一定程度的投資風險。

　　據(jù)工商銀行理財部門業(yè)務經(jīng)理向記者透露， 該產(chǎn)品主要出現(xiàn)問題是管理運作方面。“該產(chǎn)品主要通過外聘的顧問團隊對特定證券投資信托計劃進行配置，因此產(chǎn)品投資組合并不是工商銀行自身管理團隊完全管控。相對而言風險控制方面有所欠缺。”該經(jīng)理坦言。

　　此外，該經(jīng)理指出，受到2010年至2011年股票市場大幅波動拖累，該款產(chǎn)品出現(xiàn)虧損在所難免。“目前市場還在持續(xù)波動， 從風險管控角度看，我并不推薦購買投資股票類型產(chǎn)品，信托類產(chǎn)品風險都遠低于這類產(chǎn)品。”

　　據(jù)工商銀行人士向記者透露，為了補償投資者的損失， 工行已經(jīng)把該產(chǎn)品轉換成開放式產(chǎn)品進行展期。如果投資者選擇贖回該產(chǎn)品，則可再購買一款年收益8%的半年期保本產(chǎn)品繼續(xù)投資，在一定程度上抵償投資損失，但本金虧損已在所難免，收益更是無從談起。

　　質疑一：

　　產(chǎn)品顧問團隊不透明

　　記者查看上述產(chǎn)品說明書上發(fā)現(xiàn)， 該產(chǎn)品投資范圍是若干特定證券投資組合資金信托計劃，每個信托計劃對應一家投資管理機構擔任投資顧問進行運作。該說明書標明選取江西國際信托股份有限公司和中融國際信托有限公司兩家信托公司作為合作方。

　　除由信托公司進行投資操作以外，這款產(chǎn)品還選取了14家投資管理機構作為其投資顧問團，這其中包括一些著名私募如北京星石、上海尚雅和上海朱雀等。

　　公告稱：“對投資顧問進行動態(tài)調整、跟投機制等……投資顧問風險在很大程度上可以較好地得到控制。但是，特殊情況下，由于投資顧問管理的業(yè)績不佳，或者出現(xiàn)違反法律法規(guī)以及合同約定相關條款時，本產(chǎn)品也可能面臨較大的投資顧問風險。”

　　盡管有上述提示， 但公告并沒有說明投資顧問的詳細資料，因此投資者無法判定工行選擇的管理團隊的資質。此外，由于以往工行發(fā)行的產(chǎn)品主要以自身投資顧問團隊做主導，因此上述產(chǎn)品采用“外聘投資顧問”的做法容易造成銀行與投資者之間信息不對稱。一家國有銀行理財分析師就此質疑：“上述產(chǎn)品管理團隊并沒有由工商銀行做主導，這點必須向客戶詳細說明。”然而，據(jù)了解，工商銀行在2010年銷售該產(chǎn)品時并沒有詳細說明這點。

　　質疑二：

　　私人理財產(chǎn)品投資股市缺乏監(jiān)管

　　此前， 銀監(jiān)會曾發(fā)布通知禁止銀行理財產(chǎn)品參與二級市場投資，但私人銀行等高凈值理財產(chǎn)品不在禁止之列。因此，有業(yè)內人士質疑， 工行該款產(chǎn)品實際上在打政策“擦邊球”。由此可見， 私人理財產(chǎn)品投資股市成為監(jiān)管中的一個灰色地帶。

　　市場現(xiàn)狀：

　　理財產(chǎn)品高收益難維持

　　國有大型銀行理財產(chǎn)品出現(xiàn)虧損對紅火的理財市場發(fā)出了警告。據(jù)普益財富統(tǒng)計，2011年，我國銀行理財產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模為16.49萬億元，較2010年增長1.34倍。截至2011年12月30日，收益未達預期的產(chǎn)品，占比不及1%，風險主要集中在證券投資類、股權投資類及結構型高端理財產(chǎn)品。

　　市場分析認為， 理財產(chǎn)品收益高主要是由于2011年緊縮的貨幣政策造成融資成本大幅上升，然而，隨著貨幣政策逐漸寬松，社會融資需求下降，理財產(chǎn)品肯定無法保持目前的收益率。如果理財產(chǎn)品出現(xiàn)持續(xù)虧損，將引發(fā)各種連鎖反應。其中，除了投資者將遭受損失外，還可能誘發(fā)銀行表外融資風險。

　　理財提示：

　　選擇風險匹配的理財產(chǎn)品

　　投資方向是投資者閱讀產(chǎn)品說明書時的重點。它可以作為衡量理財產(chǎn)品風險的一個指標。

　　理財分析師提醒，如果投資方向中出現(xiàn)高風險資產(chǎn)如股票、基金、大宗商品、匯率等，此款產(chǎn)品的收益不確定性會比較大。如果產(chǎn)品投資于國債、央行票據(jù)、金融債、銀行拆借等較低風險資產(chǎn)，產(chǎn)品到期獲得預期收益率的幾率相對較高。

　　因此，投資者應根據(jù)自身的流動性和風險承受水平，選擇相應的理財產(chǎn)品。

　　此外，2011年頒布的《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售管理辦法》中規(guī)定如果客戶不同意購買該理財產(chǎn)品，商業(yè)銀行應當遵從客戶意愿，解除已簽訂的銷售文件。這意味著只要在資金發(fā)生轉移前，投資者都有反悔、放棄購買的權利。這些條款給了投資者一定的猶豫緩沖期。