“確保實現(xiàn)決勝全面建成小康社會、決戰(zhàn)脫貧攻堅目標任務”，是中共中央政治局3月27日召開會議所明確的。

　　華爾街見聞研究院院長兼首席經(jīng)濟學家鄧海清撰文表示，“確保實現(xiàn)決勝全面建成小康社會目標任務”，理論上意味著GDP翻一番目標仍然堅持，2020年經(jīng)濟增長目標可能放在5.5%左右。在一季度GDP大概率負增長的情況下，需要非常強力的需求刺激政策。

　　“今年一季度，中國經(jīng)濟負增長是定局。”此前，中歐國際工商學院經(jīng)濟學和金融學教授許小年就在中歐校友會分享會上演講時也表示，“現(xiàn)在市場上關于新冠病毒疫情會引起衰退已經(jīng)取得共識，衰退是不可避免的，而且衰退時間會比較長。新冠疫情下，實體經(jīng)濟企業(yè)破產(chǎn)不可避免、家庭消費下降不可避免。”

　　許小年認為，短期來看，流動性風險緩解，1929式的危機概率不大。風險在于疫情反復長期沖擊，影響實體。只要美國金融不出事情，就不會有大的影響。

　　在他看來，經(jīng)濟好轉要看年底了。全球大家一起跟著走，防疫不那么緊張，經(jīng)濟形式還是一樣嚴峻的。國際疫情一天不結束，我們就沒訂單，工人沒有工資就沒有消費。后半段我們跑不了，要陪著全球走完防疫的全程。世界經(jīng)濟恢復正常，中國才能正常。

　　“二季度外需肯定是不行了，甚至悲觀預期下三季度外需也不行。要實現(xiàn)5.5%的經(jīng)濟增速，‘只能依靠顯著的需求端逆周期調節(jié)，特別是財政政策需要顯著發(fā)力’。”鄧海清撰文分析認為，“隨著海外疫情的急劇變化，以及國內疫情的趨于穩(wěn)定，在復工復產(chǎn)的基礎上之上，‘額外的需求刺激已經(jīng)迫在眉睫’。”

　　根據(jù)中共中央政治局會議，要抓緊研究提出積極應對的一攬子宏觀政策措施，積極的財政政策要更加積極有為，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，適當提高財政赤字率，發(fā)行特別國債，增加地方政府專項債券規(guī)模，引導貸款市場利率下行，保持流動性合理充裕。要落實好各項減稅降費政策，加快地方政府專項債發(fā)行和使用，加緊做好重點項目前期準備和建設工作。要加快釋放國內市場需求，擴大居民消費，合理增加公共消費。

　　在鄧海清看來，直接刺激經(jīng)濟需求，只能通過寬財政的方式。此次政治局會議徹底改變了財政政策的基調，積極財政政策將真正積極，這也意味著逆周期調節(jié)進入新的階段。

　　選對復興國內經(jīng)濟的著力點

　　“復興國內經(jīng)濟的著力點必須選對了”，中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜表示，“消費，消費，還是消費”。啟動消費，救經(jīng)濟，保就業(yè)。若是再以基建拉動經(jīng)濟復蘇，就是權力傲慢下的無知。實踐反復證明，市場自會識別需求，沒有需求基礎的都是“偽基建”。

　　在柏文喜看來，復興國內經(jīng)濟背后主要是“支持經(jīng)濟恢復和保就業(yè)的政策力度夠不夠的問題”和“支持經(jīng)濟恢復和保就業(yè)的著力點選擇問題”。

　　就前者而言，此次疫情波及面之廣和可能延續(xù)時期之長是前所未有的。此次疫情造成的世界經(jīng)濟運行受限，對于早已融入世界經(jīng)濟一體化進程并以改革開放獲取自身快速發(fā)展這一全球化紅利，也因此導致對世界經(jīng)濟運行依賴程度遠遠高于美國的中國而言，所帶來的負面影響是十分巨大的。

　　作為產(chǎn)業(yè)鏈和供應鏈都深度參與和融入全球化的大型經(jīng)濟體，當外部需求因為抗疫而成為世界各國決策排序中的次要考慮因素時，且當戰(zhàn)役期限拉長可能導致產(chǎn)業(yè)鏈和供應鏈重構這一不利后果時，中國支持經(jīng)濟恢復和保就業(yè)的政策力度需要多大才合適，目前出臺的政策力度夠不夠，政策層面要不要留有足夠的后手，這都是一個需要充分估量的問題。

　　就后者而言，中國現(xiàn)在面臨的是外需因抗疫而下降、暫停、消失，乃至產(chǎn)業(yè)鏈和供應鏈重構引發(fā)的外需轉移問題，這對于作為制造業(yè)世界第一大國的中國而言無疑是十分嚴重的。中國制造業(yè)的發(fā)展深刻受惠于經(jīng)濟全球化帶來的貿易繁榮的拉動，而疫情引發(fā)的外需減少和未來可能發(fā)生的需求轉移，除了帶來原有經(jīng)濟運行體系紊亂之外，還可能由此引發(fā)金融體系和就業(yè)穩(wěn)定的問題。

　　因此，保內需，刺激與擴大內需才是避免外需減少與轉移可能引發(fā)的產(chǎn)業(yè)與經(jīng)濟、金融、就業(yè)震蕩風險的必然選擇。

　　柏文喜表示，恢復國內經(jīng)濟應以刺激消費為著力點，而不是新基建。這與許小年“新基建是畫餅充饑”一致。

　　關于新基建，許小年曾在演講中接連發(fā)問，目前財政要減稅，已經(jīng)很緊張，銀行貸款有債務風險，30萬億50萬億的錢從何而來?有錢為什么不直接給企業(yè)和老百姓，而去搞短期不見效益的項目，邏輯有問題。

　　所謂新基建，不著邊的事情。八仙過海，前四仙“人工智能、云計算、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、北斗導航”，這需要多少投資、廠房、設備?全投資在智力上的，拉動不了需求和就業(yè)。幾百萬大學畢業(yè)生有幾個能干這些活的?這些創(chuàng)造不了就業(yè)。除了北斗導航，其他不是政府干的事情。后四個，“5G、特高壓、充電樁、高鐵”都是老基建了。

　　“要腳踏實地一點，不要談不著邊的事情”許小年如是認為。

　　“只能依靠內需”

　　在外需不振且短期受限難以恢復，甚至可能發(fā)生轉移的情況下，恢復和重振國內經(jīng)濟只能依靠內需，柏文喜進一步分析表示。

　　內需包括投資需求與消費需求。其中，前者在起始階段更多的是對于資本品的需求，卻會增加未來產(chǎn)能和供給。在目前總體需求不足、外需下降或轉移的情況下，如果再進一步擴大產(chǎn)能與供給顯然是不妥當?shù)摹Ｆ浜蠊�是，進一步扭曲未來的供需關系并帶來大量的不良資產(chǎn)和金融體系的壞賬。

　　經(jīng)濟學常識告訴我們，只有消費需求才是最終需求。作為最終需求的消費需求的擴大，自然會通過市場機制來帶動和引發(fā)具有市場空間的投資需求。

　　如果只是因為便于政府操作而更強烈地傾向于擴大投資需求來刺激經(jīng)濟恢復，那么在外部需求大大下降或者消失的情況下，大規(guī)模的、超前的投資行為自然會很快形成超越市場需求的產(chǎn)能釋放以及大規(guī)模的無收益或低收益基礎設施的投用，必然導致短期內的投資收益難以覆蓋成本而形成規(guī)�；�的無效或低效資產(chǎn)，因而推高全社會的系統(tǒng)性經(jīng)濟風險。

　　此次疫情引發(fā)的經(jīng)濟危機，不同于2008年美國次貸危機所引發(fā)的金融危機。那一次金融危機導致外需下降，但因為國際貿易關系和供應鏈并未受到影響，因此只要外需恢復或者得到提振，中國的產(chǎn)能自然就能得到市場承接。

　　但是，此次危機是國際貿易關系和供應鏈被疫情所波及，甚至在疫情可能長期化之下全球產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)業(yè)結構也可能會被迫重塑和重構，是短期刺激以及提振市場信心很難在短期內恢復的。

　　因此，在外需很難短期恢復而大規(guī)模的投資又會造成產(chǎn)能過剩的情況下，提振國內經(jīng)濟的恰當選擇不是擴大投資和新基建，而是應該將著力點放在提振終端需求，也即擴大消費需求上，這是保就業(yè)的必然選擇。

　　就國內就業(yè)結構而言，第三產(chǎn)業(yè)以服務業(yè)、大消費為核心，是勞動密集性和中小企業(yè)集中的領域，是就業(yè)容量最大和對新增就業(yè)貢獻最大的領域。而資本品和基礎設施屬于資本和資金密集型領域，因此擴大投資與基建對于就業(yè)的拉動作用要大大小于擴大消費對就業(yè)的帶動作用。

　　再者，從投資啟動到居民收入，再到終端消費的傳導鏈條過長。在疫情延續(xù)至今且有長期化的可能之下，顯然對于恢復經(jīng)濟活力是時不我待的。

　　此外，保就業(yè)在先后次序和重要程度上更應該優(yōu)于保經(jīng)濟。因為保就業(yè)一方面是維護社會穩(wěn)定，另一方面也是為疫情帶來經(jīng)濟運行方式和經(jīng)濟結構必要調整創(chuàng)造必須的時間窗口和彈性空間，是實現(xiàn)經(jīng)濟恢復和未來長期發(fā)展的必要之舉。

　　“在全球抗疫過程中，企業(yè)唯一要做的就是要收縮，救企業(yè)。企業(yè)還在就有希望，一旦倒閉了就會很困難。企業(yè)沒有十幾年功夫是站不住的，財政政策在這點上要學習別人救中小企業(yè)。中小企業(yè)占城鎮(zhèn)就業(yè)80%，保住他們就是保住社會穩(wěn)定。”許小年在公開演講中關于企業(yè)、就業(yè)與社會穩(wěn)定也曾如是說道。

　　就擴大消費的資金籌措和來源問題，柏文喜建議，“可以將未開工而又不是十分迫切、或者可以暫停建設的續(xù)建類政府投資項目中止開工與續(xù)建，將計劃中的投資規(guī)模轉向居民消費領域;如此嚴重的危機之下，將政府和央企、國企的‘三公’消費全部暫停，將其原有預算計劃全部轉向啟動和刺激居民消費領域;將計劃發(fā)行的特別國債全部投入居民消費領域;將擴大財政赤字的預算空間全部投入居民消費領域。”

　　據(jù)其預估，通過上述舉措，可籌集到的資金規(guī)模應該不低于15萬億。按照14億國民計算的話，人均可獲得人民幣現(xiàn)金超過1萬元。

　　就各種途徑所籌集的預算資金向消費領域的投入方式方法及在國民間的分配，柏文喜建議，要在分配的公平性與對終端消費最大的拉動和刺激效果上做好平衡。

　　鑒于消費意愿、儲蓄偏好與個人可支配財富量有著直接的關聯(lián)關系，且此次刺激消費也帶有保民生的公平性質，因此可以向低收入階層適當傾斜。

　　另外在發(fā)放和分配方式上，也可在直接發(fā)放現(xiàn)金的同時配發(fā)一定比例的消費抵用券，且在不同收入階層之間將現(xiàn)金與消費抵用券的比例進行適當?shù)恼{整。

　　再者，此次刺激終端消費的資源投入可將社保體系、醫(yī)保體系的完善和充實作為優(yōu)先考慮范疇，以解除國民消費活動的后顧之憂，提升國民消費意愿。

　　柏文喜坦言，如果能夠解決好分配的相對公平問題和整體提升消費意愿，并配發(fā)一倍有期限的消費抵用券的話，新增消費規(guī)模將在30萬億以上。加上消費乘數(shù)作用和產(chǎn)業(yè)傳導效應，對于國內經(jīng)濟的盡快恢復和長期健康發(fā)展的效果，將會遠遠優(yōu)于和大于以新基建為核心的擴大投資的作用。