2012年經(jīng)濟增速放緩，加上房地產(chǎn)調(diào)控的影響，建筑材料行業(yè)2012年可謂過了一個行業(yè)景氣度下降的“小年”——需求增長趨緩、產(chǎn)能過剩加劇。但去年四季度業(yè)績的環(huán)比改善，又帶來了暖意。

  建材行業(yè)最主要的細(xì)分行業(yè)水泥“蕭瑟”的業(yè)績中，便能令人切實感受到這個“冬天真的有點冷。”Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，申萬水泥行業(yè)19家上市公司中，16家已發(fā)布2012年年報，竟有多達(dá)14家凈利潤下滑，僅秦嶺水泥、四川金頂增長。而且這14家公司降幅都不小，除了金隅股份、同力水泥之外，全部大于45%。如果扣非后，凈利潤降幅更有所加大，如福建水泥達(dá)到330.23%，原本大增1203.16%的四川金頂也大縮水到51.88%。

  從整個建材行業(yè)來看，截至昨日收盤，64家申萬建材行業(yè)上市公司中，包括16家水泥公司在內(nèi)，共有52家已發(fā)布2012年年報，整個行業(yè)去年業(yè)績輪廓已現(xiàn)，而36家公司“亮紅燈”。除了水泥，還可以看到玻璃、陶瓷、耐火材料等三個細(xì)分子行業(yè)上市公司2012年凈利潤大面積下降，分別有6家、2家和4家公司，都超過本行業(yè)上市公司的五成。

  值得注意的是，管材、其他建材行業(yè)公司的業(yè)績尚可，占已發(fā)2012年報中16家向好公司的多數(shù)。8家管材上市公司全部發(fā)布2012年年報，5家向好，其中永高股份、納川股份凈利潤增長超過了30%。而包括涂料、板材、型材的其他建材行業(yè)有16家公司，14家已發(fā)2012年年報，7家向好，其中海螺型材凈利潤增幅高達(dá)125.75%，還有東方雨虹、兔寶寶、北新建材等也不錯。
民族證券建筑建材業(yè)分析師徐永超認(rèn)為，水泥等建材是典型的強周期中游行業(yè)之一，深受經(jīng)濟增速放緩影響。同時去年房地產(chǎn)調(diào)控，使其投資增速也出現(xiàn)下降，對建材行業(yè)影響不小。整體來看，需求走弱疊加產(chǎn)能過剩，使價格、銷售都受到極大影響，庫存也有增加，尤其是水泥和玻璃。

  而數(shù)據(jù)顯示，去年建材及非礦產(chǎn)品出廠價格總水平全年同比降低2.2%。其中，通用水泥年均價格同比下降4%左右，特別是東部地區(qū)降幅遠(yuǎn)高于中西部地區(qū)；產(chǎn)銷率也同比下降0.6個百分點。

    這勢必對上市公司盈利和運營質(zhì)量都帶來影響。Wind數(shù)據(jù)顯示，已發(fā)2012年年報建材公司毛利率為23.33%，而2011年為24.76%；存貨周轉(zhuǎn)率上，2012年為5.86次，較2011年的6.78次相比，庫存周轉(zhuǎn)時間明顯增長。其中，已發(fā)2012年年報的水泥上市公司毛利率較2011年大降6.08個百分點，玻璃上市公司則降了2.35個百分點。

  不過，徐永超表示，建材行業(yè)去年四季度業(yè)績環(huán)比大幅提升，如水泥業(yè)績環(huán)比大增67%。玻璃行業(yè)也受益價格復(fù)蘇令單季盈利環(huán)比顯著恢復(fù)。而管材、其他建材則持續(xù)增長，四季度單季增速約為35%。這意味著隨著穩(wěn)增長的發(fā)力，以及房地產(chǎn)銷售回暖，建材行業(yè)有復(fù)蘇跡象。目前來看，全國水泥價格已有所回升，尤其是華東地區(qū)，未來趨勢如果能延續(xù)，行業(yè)業(yè)績可能在二季度出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。實際上，部分水泥公司一季度業(yè)績已經(jīng)開始出現(xiàn)改善。

  但是，產(chǎn)能過剩問題將依然壓制建材行業(yè)的盈利，徐永超稱，如2012年底全國水泥、平板玻璃產(chǎn)能仍分別達(dá)30億噸、10.4億重量箱，產(chǎn)能利用率再創(chuàng)新低，分別降至72.7%、68.3%。因此未來需求、價格的改善情況需要重點關(guān)注，這將是行業(yè)是否復(fù)蘇的關(guān)鍵。此外，新型建材公司業(yè)績可能在國家加強綠色建筑的推廣下，業(yè)績有望進一步增長，如北新建材、永高股份、海螺型材、納川股份等。