騰訊科技訊（無忌）北京時間3月14日消息，據(jù)國外媒體報道，分拆時代公司（Time Inc）組建全球最大的雜志發(fā)行商上市公司，可能僅僅是這家《體育畫報》（Sports Illustrated）和《人物》（People）雜志的所有者未來一系列交易的開始。

市場分析師預(yù)計，在從母公司時代華納分拆出來之后，時代公司的企業(yè)價值將為39億美元左右，要比目前任何一家專注于雜志發(fā)行的上市公司都大。德奇證券（Wunderlich Securities）預(yù)計，在時代華納與Meredith公司未能達(dá)成協(xié)議，無法將旗下雜志合并為獨立公司之后，時代公司可能會收購Meredith鞏固支出。德奇證券還認(rèn)為，時代公司旗下的雜志資產(chǎn)和超過30億美元的年營收，可能會吸引私募公司的興趣。

投資公司Gabelli & Co.駐紐約分析師布雷特·哈里斯（Brett Harriss）表示，“時代公司可能成為更大、傳統(tǒng)發(fā)行公司的收購對象，或者自己將成為一家買家。很明顯，雜志發(fā)行業(yè)務(wù)正處于長期的下滑至中。但這并不意味著雜志發(fā)行業(yè)務(wù)就沒有價值�！�

市場調(diào)研公司Argus Research預(yù)計，時代華納計劃在今年分拆雜志發(fā)行業(yè)務(wù)，將會讓時代華納的有線網(wǎng)絡(luò)和電影制片廠避免受到媒體產(chǎn)業(yè)向互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型，及網(wǎng)絡(luò)廣告費率較低所帶來的牽連。受分拆雜志業(yè)務(wù)消息的推動，時代華納股價早已上漲了7.9%。在時代華納表示將分拆雜志業(yè)務(wù)之前，魯伯特·默多克（Rupert Murdoch）的新聞集團(tuán)宣布計劃分拆娛樂和發(fā)行業(yè)務(wù)。

Meredith僵局

截至目前，時代華納發(fā)言人凱斯·科克薩（Keith Cocozza）對時代公司是否將進(jìn)行其它的交易未置可否。

時代華納在3月6日宣布，在向Meredith出售部分雜志業(yè)務(wù)的談判破裂之后，該公司決定分拆旗下發(fā)行部門。消息人士上月曾透露，時代華納與Meredith的談判主要集中在女性雜志業(yè)務(wù)上。但是當(dāng)時代華納希望把旗下21本刊物全部出售給Meredith之后，兩家公司的談判出現(xiàn)了破裂。

Meredith首席執(zhí)行官史蒂芬·雷斯（Stephen Lacy）上周在一份聲明中表示，“我們尊重時代華納的決定，愿意繼續(xù)進(jìn)行對話，尋求新的合作機(jī)遇�！碑�(dāng)問及Meredith是否會與時代公司進(jìn)行交易時，Meredith發(fā)言人亞特·斯魯薩克（Art Slusark）對此未置可否。

企業(yè)價值

市場分析師當(dāng)前預(yù)計，作為一家上市公司，時代公司的企業(yè)價值--資產(chǎn)和債務(wù)總額減去現(xiàn)金--將在27億美元至49億美元至今。按照39億美元的中間價計算，將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過Meredith目前19.7億美元的企業(yè)價值。目前，Meredith大約四分之三的營收來自于美國國內(nèi)雜志業(yè)務(wù)，剩余則來自于地方電視臺。

時代公司旗下雜志的許多競爭對手均為私有公司，其中便包括了紐約《時尚》和《名利場》發(fā)行商康泰納仕集團(tuán)（Conde Nast）�？堤┘{仕集團(tuán)的母公司為先進(jìn)出版公司（Advance Publications）和赫斯特集團(tuán)。

消息人士透露，時代華納的高管當(dāng)前希望時代公司的債務(wù)約為其年運營利潤的三倍左右。時代公司當(dāng)前年運營利潤能夠達(dá)到約12億美元。與之形成對比的是，在今年6月分拆出來的新聞集團(tuán)發(fā)行業(yè)務(wù)，旗下將包括《華爾街日報》和其它報紙，將擁有26億美元的現(xiàn)金，且沒有任何債務(wù)。

未來的交易

時代華納發(fā)言人科克薩表示，公司目前仍在制定分拆時代公司的細(xì)節(jié)，時代華納“將嘗試著最小化時代公司的資本支出，向其提供充足的戰(zhàn)略彈性，并加強資產(chǎn)負(fù)債表。”

投資公司Lazard Capital Markets駐紐約分析師巴頓·克羅克特（Barton Crockett）表示，時代華納分拆發(fā)行部門的決定，并不排除未來與Meredith進(jìn)行交易--無論是組建合資公司還是對Meredith進(jìn)行收購。

克羅克特表示，“那些談判并沒有結(jié)束的必要，因為時代公司將成為一家獨立公司。事實上，成為獨立公司之后，時代公司與Meredith的談判要更加容易。時代公司將成為一家非常專注于雜志業(yè)務(wù)的公司，因此他們需要專注于最大化股東的價值�！�

分析師哈里斯表示，時代公司相對于Meredith的規(guī)模，可能讓前者成為買家，而不是收購對象。

Meredith沖突

德奇證券分析師詹姆斯·迪克斯（James Dix）表示，收購Meredith能夠有助于時代公司削減管理費用，擴(kuò)展訂閱用戶數(shù)量。

不過Benchmark Co.的分析師愛德華·阿托尼奧（Edward Atorino）認(rèn)為，雖然能夠帶來成本上的好處，但是Meredith與時代公司文化上的差異，是時代華納最終決定不與Meredith進(jìn)行交易的原因。除此之外，此交易還必須獲得Meredith創(chuàng)辦家族成員的批準(zhǔn)，因為他們控制著超過50%的表決權(quán)。

阿托尼奧表示，“Meredith是一家小型公司。時代華納是一家媒體巨頭。在我看來，把Meredith和時代公司打包放在一起并不會產(chǎn)生什么效果�！�

投資銀行Piper Jaffray分析師約翰·克勞瑟（John Crowther）認(rèn)為，Meredith更傾向于收購時代公司的部分雜志業(yè)務(wù)，如“Cooking Light”、《健康》或是《南部生活和海岸生活》等。Meredith在2012年收購了《家庭娛樂》雜志，并在2011年收購了食品生活類雜志“Every Day With Rachael Ray”。

收購目標(biāo)

克勞瑟認(rèn)為，“Meredith在收購業(yè)務(wù)上一直非常成功。如果時代公司決定收縮業(yè)務(wù)，Meredith當(dāng)然會考慮收購一些符合公司發(fā)展方向的雜志。”

德奇證券的迪克斯認(rèn)為，獨立的時代公司可能也將會成為收購對象。瑞士信貸的分析師預(yù)計，時代公司2013年未計利息、稅項、折舊及攤銷前利潤（EBITDA）為5.47億美元。迪克斯說，“時代公司的業(yè)務(wù)類型可能對私募公司有吸引力。盡管該公司面臨著長期的挑戰(zhàn)，但是它擁有循環(huán)的營收流，而且許多雜志都擁有品牌價值�！�

分拆時代公司也是杰夫·比克斯（Jeff Bewkes）在2008年擔(dān)任時代華納首席執(zhí)行官后進(jìn)行的第三次業(yè)務(wù)分拆。2009年3月，時代華納分拆了時代華納有線，后者也成為了美國第二大有線公司；2010年，時代華納分拆了AOL。

在過去的7年當(dāng)中，時代集團(tuán)的營收有5年出現(xiàn)下滑。該部門2012年的營收為34億美元，占據(jù)了公司總營收的11%左右。