2018年已經(jīng)度過(guò)一季。

　　在過(guò)去的三個(gè)月，區(qū)塊鏈火了，人工智能落地進(jìn)程加速，智能音箱和無(wú)人駕駛持續(xù)霸屏;中國(guó)加大力度推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，獨(dú)角獸新政落地;美國(guó)稅改以及加息措施持續(xù)導(dǎo)致資金流入美國(guó)，中美貿(mào)易摩擦不斷升級(jí)。

　　本期的智能內(nèi)參，我們推薦來(lái)自德勤的2018年第一季度中國(guó)內(nèi)地及香港IPO市場(chǎng)報(bào)告，結(jié)合IT桔子的2018Q1中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)投資分析報(bào)告，回顧我國(guó)過(guò)去一個(gè)季度IPO市場(chǎng)和科技產(chǎn)業(yè)的表現(xiàn)并展望前景。如果想收藏本文的報(bào)告全文(德勤-中國(guó)內(nèi)地及香港IPO市場(chǎng)2018年第一季度回顧與前景展望)。

　　以下為智能內(nèi)參整理呈現(xiàn)的干貨：

　　第一季度IPO回顧

　　▲2018年第一季度環(huán)球主要交易所IPO融資額

　　2018年首季，在全球新股融資額排行中，上海和香港的證券交易所的新股融資額分別落后于紐約、法蘭克福以及納斯達(dá)克，后三大證券交易所均有多只超大型新股上市。

　　香港：強(qiáng)勢(shì)難擋

 

　　▲2018Q1香港新股數(shù)量與融資額先拔頭籌

　　從新股數(shù)量與融資額，以及上市申請(qǐng)情況來(lái)看，2018年第一季度港股表現(xiàn)活躍。

　　縱使伴隨美元加息正�；�和縮表，以及中美貿(mào)易摩擦等事件，香港新股市場(chǎng)在第一季度仍然整體表現(xiàn)強(qiáng)勁。

　　▲今年新股數(shù)量冠絕多年，但融資額少于16年同期上一個(gè)高位

　　

　　▲年內(nèi)所收到的上巿申請(qǐng)與申請(qǐng)?zhí)幚砥谙抟堰^(guò)但又已獲原則上批準(zhǔn)上巿數(shù)量均有所上升

　　在GEM的活躍新股活動(dòng)推動(dòng)下，今年首季香港巿場(chǎng)的新股數(shù)量達(dá)到新高。融資額則受惠于三只大型新股，融資額占主板融資總額約7成，其中一只為中資銀行(甘肅銀行)，另外兩只為中國(guó)地產(chǎn)相關(guān)的企業(yè)(正榮地產(chǎn)、雅居樂(lè)雅生活服務(wù))。

　　今年首季前五大新股融資共計(jì)174億港元，整體比去年同期的86億港元大幅急升102%，房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)重返前五大新股的行列。

　　與此同時(shí)，市場(chǎng)的投資情緒也受到一些香港巿民熟悉品牌的新股上巿而推高，100%的IPO獲得超額認(rèn)購(gòu)，在獲得超額認(rèn)購(gòu)的項(xiàng)目當(dāng)中，61%獲得超額認(rèn)購(gòu)。

　　

 

　　▲按發(fā)行方地區(qū)劃分的港股新股市盈率和數(shù)量

　　上市新股中，近7成新股數(shù)量比例來(lái)自香港公司(不過(guò)近8成融資額比重，約187億港元仍然是來(lái)自內(nèi)地)。來(lái)自新加坡、馬來(lái)西亞和美國(guó)的海外公司新股共融資約9.0億港元，較2017年同期4.4億港元(3家)增加105%。

　　

 

　　▲2018Q1香港新股市場(chǎng)概覽

　　更多新股以20-30倍的市盈率上巿。

　　今年首個(gè)季度，無(wú)論整體與個(gè)別主板新股的首日回報(bào)均較去年同期出色，所有主板新股的平均首日回報(bào)率為+42.1% ，去年為+15.0% 。不過(guò)今年進(jìn)行公開(kāi)發(fā)售的GEM新股表現(xiàn)未能夠與去年同期相比擬。 整體來(lái)說(shuō)，香港新股的首天回報(bào)率為+27.64% 。

　　▲2018Q1香港新股融資規(guī)模

　　從融資規(guī)模來(lái)看，主板平均融資規(guī)模反彈27%至約7.6億港元 ，GEM的稍由去年同期的6,971萬(wàn)港元下調(diào)2.8%至大約為6,780萬(wàn)港元。從發(fā)售價(jià)格來(lái)看，發(fā)售價(jià)定于發(fā)售價(jià)范圍上限的IPO 比重較2017年首季減少14個(gè)百分點(diǎn)， 而高于中間值增加8個(gè)百分。

　　

　　▲2018Q1香港新股數(shù)量行業(yè)分析

　　從行業(yè)類型的數(shù)量來(lái)看，消費(fèi)和房地產(chǎn)行業(yè)均是重中之重，但是房地產(chǎn)行業(yè)比例稍有所緩;從行業(yè)類型的融資額來(lái)看，來(lái)自房地產(chǎn)行業(yè)的融資額再次領(lǐng)導(dǎo)群雄，其次是金融服務(wù)行業(yè)。

　　▲2018Q1香港新股融資額行業(yè)分析

　　基于上述數(shù)據(jù)，加上考量到即將實(shí)施的上市規(guī)則修訂，德勤中國(guó)對(duì)2018年香港新股市場(chǎng)的預(yù)測(cè)維持不變：

　　預(yù)計(jì)2018年全年香港將會(huì)有150只至160只新股，募集1,600億到1,900億港元資金，其中至少會(huì)有5只與醫(yī)療保健、互聯(lián)網(wǎng)金融和科技板塊相關(guān)的超大型新經(jīng)濟(jì)概念新股。

　　

 

　　新上市制度預(yù)計(jì)在4月下旬生效后，一些有中國(guó)或者海外背景的生物科技公司預(yù)計(jì)會(huì)隨后申請(qǐng)上市。而來(lái)自東南亞地區(qū)以新加坡為首的地產(chǎn)相關(guān)企業(yè)，為尋求高的估值，將依然會(huì)是海外企業(yè)來(lái)港上巿的重要引擎。最后，從去年9月新的民促法出臺(tái)后，教育機(jī)構(gòu)將會(huì)持續(xù)申請(qǐng)上市。

　　內(nèi)地：質(zhì)的提升

　　▲2018Q1中國(guó)內(nèi)地IPO市場(chǎng)概覽

　　

　　▲A股巿場(chǎng)IPO融資規(guī)模

　　2018年第一季度中國(guó)內(nèi)地新股發(fā)行數(shù)量大幅下降，但平均融資額有所增加。

　　前5大宗IPO(華西證券、養(yǎng)元飲品、美凱龍、江蘇租賃、成都銀行)共計(jì)融資規(guī)模為189億元人民幣，較2017年第一季度增加54%，增加金額為66億元人民幣。

　　▲2017年新股數(shù)量為2011年同期以來(lái)的較高位，2018年以來(lái)IPO步伐開(kāi)始逐漸放緩

　　從市盈率來(lái)看，2018年第一季度各新股之間差異較小，基本保持在23倍，高市盈率問(wèn)題已有所緩解，各IPO項(xiàng)目首日回報(bào)率并無(wú)明顯差異。

　　此外，內(nèi)地新股繼續(xù)保持較高的超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)：100%的內(nèi)地IPO獲得超額認(rèn)購(gòu)，在獲得超額認(rèn)購(gòu)的項(xiàng)目當(dāng)中，100%獲得超額認(rèn)購(gòu)。前五大超額認(rèn)購(gòu)IPO為百華悅邦、南京聚隆、奧飛數(shù)據(jù)、萬(wàn)興科技、嘉友國(guó)際。

　　▲2018Q1內(nèi)地新股數(shù)量行業(yè)分析

　　從行業(yè)類型的數(shù)量來(lái)看，制造行業(yè)比例下降，消費(fèi)行業(yè)及科技、傳媒和電信行業(yè)比例上升，已能與制造行業(yè)持平;從行業(yè)類型的融資額來(lái)看，來(lái)自消費(fèi)行業(yè)及金融行業(yè)的融資金額領(lǐng)先。

　　▲2018Q1內(nèi)地新股融資額行業(yè)分析

　　截至3月31日等候上市的正常審核狀態(tài)企業(yè)數(shù)量為363家 ， 顯著較2017年同期等候上市的511家減少148家，另有16家企業(yè)因申請(qǐng)文件不齊備等導(dǎo)致中止審核，將在更新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后恢復(fù)審核 ， 堰塞湖問(wèn)題已大大改善。

　　

 

　　▲等候證監(jiān)會(huì)上市審核企業(yè)數(shù)量

　　過(guò)去一年，申請(qǐng)A股新股發(fā)行的數(shù)量已經(jīng)大幅回落至300多家企業(yè)。然而，鑒于中國(guó)內(nèi)地監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)新股審批力度加大，德勤預(yù)計(jì)，中國(guó)內(nèi)地新股巿場(chǎng)于2018年將放緩，以支持高質(zhì)量健康發(fā)展。

　　

 

　　▲2018年第一季度IPO被否主要原因

　　總的來(lái)看，德勤預(yù)計(jì)將有180-240只新股融資約1,700億-2,000億元人民幣。而按照目前申請(qǐng)上巿的名單，中小型制造和科技公司將會(huì)于A股市場(chǎng)即將上市的新股中，在數(shù)量上占據(jù)主導(dǎo)地位。

　　

　　▲影響內(nèi)地IPO市場(chǎng)的六大因素

　　展望：新政將吸引更多關(guān)注

　　▲富士康閃電過(guò)會(huì)的啟示

　　近日富士康通過(guò)特殊通道進(jìn)行IPO引起投資者關(guān)注。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)發(fā)行部近日對(duì)相關(guān)券商作出指導(dǎo)，包括生物科技、云計(jì)算、人工智能以及高端制造在內(nèi)的4個(gè)行業(yè)中，如果有 “獨(dú)角獸”的企業(yè)客戶，立即向發(fā)行部報(bào)告，符合相關(guān)規(guī)定者可以實(shí)行即報(bào)即審，不用排隊(duì)。“兩三個(gè)月就能審?fù)辍?rdquo;

　　考慮到內(nèi)地、香港各自的上巿規(guī)則修訂或于下半年正式落實(shí)后，將迎來(lái)包括一些著名的獨(dú)角獸企業(yè)的新經(jīng)濟(jì)公司上市，預(yù)計(jì)全球的投資者將更關(guān)注中國(guó)內(nèi)地和香港的新股巿場(chǎng)。

　　▲創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)可能會(huì)在本年推出

　　現(xiàn)時(shí)香港上巿制度改革，包括全新的主板和GEM上市要求于2月中旬生效，以及即將為容許尚未通過(guò)任何主板財(cái)務(wù)資格測(cè)試的生物科技公司、同股不同權(quán)公司，以及為便利第二上市開(kāi)辟通道所作出的上市規(guī)則修訂，將使香港資本市場(chǎng)更上一層樓。

　　繼不同的互聯(lián)互通計(jì)劃推出后，計(jì)劃開(kāi)放予于海外上市的超大型紅籌，以及尚未于境外上巿來(lái)自七個(gè)創(chuàng)新領(lǐng)域的境內(nèi)企業(yè)發(fā)行A股/中國(guó)存托憑證(CDR)，將會(huì)與香港的全新上巿制度互相配合，為中國(guó)不同規(guī)模和發(fā)展階段的獨(dú)角獸企業(yè)提供全面的上市選擇。

 

　　▲證監(jiān)會(huì)計(jì)劃修改退市制度

　　A股IPO巿場(chǎng)在2017年刷下出色的表現(xiàn)之后，2018年第一季度A股市場(chǎng)進(jìn)程緩慢，包括否決率的上升，以及近期有關(guān)中國(guó)新經(jīng)濟(jì)企業(yè)IPO或發(fā)行CDR公開(kāi)征求意見(jiàn)，均顯示A股市場(chǎng)仍然在進(jìn)行多項(xiàng)不同變革。

　　與此同時(shí)，德勤看到新股平均發(fā)行規(guī)模，以及企業(yè)排隊(duì)IPO審核的情況已有所改善。因此，與其他已發(fā)展的市場(chǎng)的成熟度相比，確信這些變化在長(zhǎng)遠(yuǎn)看來(lái)將有助于創(chuàng)造一個(gè)更高質(zhì)量、更健康的資本市場(chǎng)。

　　

 

　　第一季度互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)投回顧

　　▲2018Q1中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)投資概況

　　說(shuō)完IPO，我們來(lái)關(guān)注一下今年首季的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)投市場(chǎng)。IT桔子數(shù)據(jù)顯示，2018年第一季度我國(guó)新成立創(chuàng)業(yè)公司共62家，僅為去年的五分之一。

 

　　▲2018Q1中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司地域性

　　從創(chuàng)業(yè)公司的成立的地區(qū)來(lái)看，北京(17家創(chuàng)企)、浙江(10家)、上海(9家)、廣東(8家)、湖北(4家)領(lǐng)先全國(guó)。

 

　　▲2018Q1中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目分類

　　從項(xiàng)目類型來(lái)看，當(dāng)季獲投項(xiàng)目中41%為區(qū)塊鏈項(xiàng)目，主要業(yè)務(wù)包括媒體(12家)和虛擬貨幣(37.3%)兩大方向;去年的風(fēng)口人工智能悶聲賺著大錢，與之相關(guān)的硬件和企業(yè)服務(wù)資本關(guān)注的高;企業(yè)服務(wù)云服務(wù)吸金近70億，容器云受到廣泛關(guān)注;文化娛樂(lè)領(lǐng)域(12家新公司)這個(gè)季度再掀波瀾，醫(yī)療創(chuàng)投也出現(xiàn)了新的氣象……

 

　　▲2018Q1最受投資人歡迎的賽道

 

　　▲2018Q1億元以上融資再創(chuàng)新高

　　從獲投企業(yè)數(shù)量來(lái)看，最受投資人歡迎的三大賽道為企業(yè)服務(wù)(233起融資，吸金176億元)、硬件(3成融資為機(jī)器人項(xiàng)目獲得)和醫(yī)療健康(生物制藥領(lǐng)域成最熱門)。

　　從融資金額的角度來(lái)看，今年首季巨輪融資(金額超過(guò)1億元)環(huán)比去年增加了75起，主要集中在醫(yī)療健康和電子商務(wù)。

　　▲2018Q1活躍投資機(jī)構(gòu)最熱衷投資的領(lǐng)域和輪次

　　從投資機(jī)構(gòu)的角度來(lái)看，騰訊是發(fā)起投資宗數(shù)最多的機(jī)構(gòu)(31起)，深耕泛文娛領(lǐng)域(46%)，其次是IDG資本和真格基金，都投了23家。其中，真格基金年初掀起了區(qū)塊鏈的熱潮，但本季僅對(duì)一家出手。

　　▲2018Q1并購(gòu)概要

　　從并購(gòu)事件來(lái)看，2018年第一季度并購(gòu)事件共90起，包括便利蜂+領(lǐng)蛙(無(wú)人貨架)、無(wú)界空間+優(yōu)客工場(chǎng)(創(chuàng)新空間)等，環(huán)比增長(zhǎng)13%。其中，億級(jí)并購(gòu)占20%，十億級(jí)并購(gòu)占12%。

　　

　　從巨頭布局來(lái)看，今年Q1百度人士變動(dòng)頻繁，AI商業(yè)化(音箱、冰箱、自動(dòng)駕駛等)加速落地，投資專注于醫(yī)療健康和硬件領(lǐng)域;阿里繼續(xù)深化新零售，投資專注于電商與汽車交通;騰訊則繼續(xù)穩(wěn)固游戲霸主地位，發(fā)力文娛領(lǐng)域;京東則深化物流和電商，探索新零售與金融業(yè)務(wù)……

　　智東西認(rèn)為，從第一季度的數(shù)據(jù)可以看出，資本對(duì)今年新寵區(qū)塊鏈?zhǔn)�分開(kāi)放，也對(duì)咬緊了去年的風(fēng)口人工智能。加上四新企業(yè)的IPO綠色通道傳言，我國(guó)新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨向樂(lè)觀。在政策的指導(dǎo)下，我國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)和IPO市場(chǎng)都在往更為理性、更高質(zhì)量的方向發(fā)展，這樣更有利于資本轉(zhuǎn)化為優(yōu)秀的產(chǎn)業(yè)，并吸引全球投資者。