近期，央行、網(wǎng)信辦、工信部、銀監(jiān)會(huì)等7部委日前聯(lián)合發(fā)布關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險(xiǎn)公告。公告稱，近期，國(guó)內(nèi)通過(guò)發(fā)行代幣形式包括首次代幣發(fā)行(ICO)進(jìn)行融資的活動(dòng)大量涌現(xiàn)，投機(jī)炒作盛行，涉嫌從事非法金融活動(dòng)，嚴(yán)重?cái)_亂了經(jīng)濟(jì)金融秩序。

　　瘋狂蔓延的ICO突然被緊急叫停，以ICO(首次公開(kāi)募幣)為攬財(cái)集資手段的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)鏈浮出水面，顯然這是區(qū)塊鏈領(lǐng)域里一場(chǎng)未知的游戲。憑借區(qū)塊鏈的熱度，大V已經(jīng)依靠這塊披著高大上外衣盲區(qū)賺得盆滿缽滿，卻有人寧愿去賭一把，萬(wàn)一發(fā)財(cái)了呢?

　　“一夜暴富”

　　今年以來(lái)，ICO持續(xù)走熱，融資金額動(dòng)輒數(shù)千萬(wàn)元，而且僅僅只需幾天或幾小時(shí)，這種攬財(cái)效應(yīng)，的確是典型的一夜爆富，其中有的項(xiàng)目幾乎連白皮書(shū)都沒(méi)有，僅憑發(fā)起人的個(gè)人號(hào)召力便可輕松融資，這些發(fā)起者大多為業(yè)界大佬，網(wǎng)紅大V，不惜透支自身的公信力而瘋狂攬金，拉微信群、QQ群直接打款。這種依靠自己的影響力或者粉絲經(jīng)濟(jì)模式聚集起來(lái)的粉絲而隨意聚財(cái)?shù)男袨�，借用了互�?lián)網(wǎng)的通道，基于粉絲對(duì)自己的信任而透支影響力的做法，實(shí)是以意見(jiàn)領(lǐng)袖為中心在社群經(jīng)濟(jì)的根基上形成的一種社群營(yíng)銷(xiāo)行為。

　　而參與投資者本身對(duì)這種模式并不了解，表示看不懂，但卻會(huì)基于對(duì)名人大V的信任而去投資，并抱著投機(jī)的想法，加之對(duì)大V的信任，便入了坑。也因此，沒(méi)有注冊(cè)公司主體，不受第三方監(jiān)管，沒(méi)有發(fā)布任何產(chǎn)品項(xiàng)目，通過(guò) ICO這種區(qū)塊鏈風(fēng)口上的奶酪便可以輕易融資數(shù)億美元，所有過(guò)程不受任何監(jiān)管，融到的代幣大批大批進(jìn)入大佬的口袋，這是互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域又一出驚世駭俗的造富神話。而在區(qū)塊鏈專業(yè)人士看來(lái)，這是一場(chǎng)稱沒(méi)有任何東西支撐的“空氣鏈”，“圈錢(qián)已經(jīng)不顧吃相”。而這種模式圈錢(qián)之廣已經(jīng)波及閑到了骨子里的社區(qū)廣場(chǎng)舞大媽，不如賭一把，主要原因是代幣可以在二級(jí)市場(chǎng)得到升值，更因此形成傳銷(xiāo)模式的組織體系，這無(wú)疑是風(fēng)口+大V+傳銷(xiāo)模式下的一種虛火下的賭博。

　　對(duì)此，蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融中心主任、高級(jí)研究員薛洪言認(rèn)為：就當(dāng)前市場(chǎng)情況來(lái)看，絕大多數(shù)ICO項(xiàng)目自身并無(wú)發(fā)展前景，只是數(shù)字加密資產(chǎn)市場(chǎng)的暴漲使得ICO逐步淪為投機(jī)性工具，為了投機(jī)而投機(jī)，很少有人去在意項(xiàng)目本身的發(fā)展空間。在此背景下，ICO逐步呈現(xiàn)泡沫化趨勢(shì)。在這場(chǎng)泡沫中，既便是用常識(shí)判斷就不靠譜的項(xiàng)目，也能得到投資者的熱捧。

　　隨著投資者對(duì)ICO的狂熱，各種詐騙性項(xiàng)目涌現(xiàn)出來(lái)，最典型的，便是打著ICO的幌子搞加密虛擬貨幣傳銷(xiāo)，搞起了龐氏騙局，這和當(dāng)年打著p2p旗號(hào)的e租寶做互聯(lián)網(wǎng)金融一樣，實(shí)則旁氏騙局!相比P2P行業(yè)當(dāng)時(shí)20%的年化收益率，打著ICO幌子行傳銷(xiāo)之實(shí)的傳銷(xiāo)項(xiàng)目可以打出200%甚至2000%的收益率，再加上巧舌如簧的宣傳，誘惑性更大，危害也更強(qiáng)。

　　迄今為止，恒星幣案、萬(wàn)福幣案、中華幣案，百川幣、維卡幣、珍寶幣、五行幣等等，均是已經(jīng)被查獲和曝光的數(shù)字貨幣傳銷(xiāo)案，更多地則尚未浮出水面，等著投資者以身犯險(xiǎn)。

　　投機(jī)“盛宴”

　　ICO (Initial Coin Offering)意即首次代幣公開(kāi)銷(xiāo)售，是區(qū)塊鏈初創(chuàng)公司以發(fā)行初始數(shù)字代幣，用以交換投資人手中的比特幣(BTC)或以太幣(ETH)等主流數(shù)字資產(chǎn)。發(fā)行的代幣成為日后使用對(duì)應(yīng)區(qū)塊鏈項(xiàng)目的憑證，將來(lái)也可以在二級(jí)市場(chǎng)或者一些數(shù)字資產(chǎn)交易平臺(tái)交易。可以說(shuō)，ICO是區(qū)塊鏈技術(shù)與比特幣等數(shù)字資產(chǎn)在眾籌領(lǐng)域的最新應(yīng)用和發(fā)展。

　　與股票市場(chǎng)IPO (Initial PublicOffering)不同，發(fā)起ICO項(xiàng)目不需要任何監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批即可向公眾募資。大部分ICO項(xiàng)目未設(shè)定投資者門(mén)檻，借助于主流數(shù)字資產(chǎn)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)發(fā)送的便利，ICO具有全球范圍融資的優(yōu)勢(shì)，因此ICO更利于高效快速解決區(qū)塊鏈初創(chuàng)企業(yè)融資難題。

　　基于區(qū)塊鏈的去中心化，幾乎沒(méi)有任何門(mén)檻便可以進(jìn)入，造成整個(gè)運(yùn)作體系的膨脹，使得ICO幾乎可以免去IPO的所有流程，成為某些大V的爆富工具。價(jià)格、數(shù)量隨意定，更是讓其沒(méi)有任何秩序可言，可控性不言而喻。發(fā)起主體不受任何限制，成本低，都成為ICO得以瘋狂進(jìn)行的助推器。而代幣升值幾乎成為空談，口頭上的說(shuō)詞，最終參與者大多兩手空空，大V無(wú)老而獲。整個(gè)市場(chǎng)變?yōu)榱訋膨?qū)逐良幣的現(xiàn)象。參與者最終陷入一夜暴富幻境中的投資深淵。

　　興起于2014年的股權(quán)眾籌，迄今為止300多家基本全部潰敗，轉(zhuǎn)型、倒閉、沉寂，最根本的根源便在于一開(kāi)始面向散戶開(kāi)放的股權(quán)眾籌網(wǎng)站并沒(méi)有意識(shí)到，這些投資人對(duì)于變現(xiàn)的要求是那么急迫，而股權(quán)變現(xiàn)需要漫長(zhǎng)的等待期。ICO雖然可以通過(guò)交易數(shù)字代幣實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)，但何時(shí)上線交易、如何規(guī)避莊家炒作等問(wèn)題亦是如此�；蛟S游戲還未結(jié)束，已經(jīng)有人轉(zhuǎn)身離開(kāi)。但是付出的代價(jià)是昂貴的，一如貨幣。

　　暴富夢(mèng)碎

　　薛蠻子、李笑來(lái)等投資圈知名人物，悉數(shù)入場(chǎng)，薛蠻子一個(gè)月內(nèi)，投資了數(shù)十個(gè)ICO項(xiàng)目，李笑來(lái)投資的一個(gè)ICO項(xiàng)目在沒(méi)有白皮書(shū)(融資說(shuō)明書(shū))的背景下，輕松融得了近2億美元。然而，這種神話很快將破滅。包括央行、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)在內(nèi)的監(jiān)管部門(mén)以及一些行業(yè)協(xié)會(huì)等已經(jīng)對(duì)ICO密集發(fā)聲或表態(tài)，多家ICO平臺(tái)暫停交易，一種情況是規(guī)范監(jiān)管。在區(qū)塊鏈板塊上的重要模式，ICO作為一種重要的證券發(fā)行模式，是一種創(chuàng)新，不過(guò)由于門(mén)檻過(guò)低，自發(fā)性強(qiáng)，在區(qū)塊鏈技術(shù)尚未完全成熟的情況下蔓延開(kāi)來(lái)的項(xiàng)目，相關(guān)監(jiān)管部門(mén)可出臺(tái)此方面的法律法規(guī)，加強(qiáng)約束，調(diào)動(dòng)政府的宏觀調(diào)控，提升運(yùn)行規(guī)范性。提升門(mén)檻，提升參與成本等切實(shí)有效的政策制度，推動(dòng)其順應(yīng)行業(yè)規(guī)律健康發(fā)展。

　　一種情況是取締，國(guó)家會(huì)對(duì)無(wú)法監(jiān)管的項(xiàng)目采取一刀切，進(jìn)行取締，ICO和此前的P2P信貸極其類(lèi)同。P2P已是前車(chē)之鑒，ICO自然存在取締的可能性。如此，風(fēng)火一時(shí)的ICO將劃上句點(diǎn)，成為馬前卒。但基于區(qū)塊鏈的需要，此種可能性極小，但經(jīng)過(guò)監(jiān)管，改進(jìn)自然需要下一番功夫，另外，ICO模式是留下了，但其中的規(guī)范制度將會(huì)大大扼住爆富的喉嚨，如余額寶限額，微信支付寶轉(zhuǎn)賬限額，讓ICO走上正軌，屆時(shí)，大V，參與者均將成為普通的投資者，區(qū)塊鏈有望進(jìn)入正軌，暴富夢(mèng)想終落空。

　　“博傻”風(fēng)潮亂象

　　業(yè)界專家認(rèn)為，沒(méi)有任何具體應(yīng)用作為支撐，ICO發(fā)起人僅憑白皮書(shū)描繪概念就能“圈錢(qián)”，這還算下了點(diǎn)兒工夫;而有的發(fā)起人連“白皮書(shū)”也省去了，真可謂“空手套白狼”。此外，多數(shù)代幣是否具備“去中心化”特征也值得懷疑，“莊家”的存在讓不少數(shù)字貨幣價(jià)格有被操縱的可能。

　　有裝傻，有真傻，在ICO供需兩端都與“傻”脫不了干系。

　　全球金融科技服務(wù)公司 Au-tonomous發(fā)布的一份報(bào)告指出，大部分募資公司只是想利用人們對(duì)數(shù)字貨幣生態(tài)的新鮮和興奮感，借助社交媒體來(lái)進(jìn)行推廣宣傳，并抓住目前市場(chǎng)缺乏可強(qiáng)制執(zhí)行的監(jiān)管的時(shí)機(jī)進(jìn)行詐騙。一旦融到資金后，那些在白皮書(shū)中承諾的計(jì)劃根本不會(huì)落地，這在中國(guó)一些公司的ICO項(xiàng)目中更為普遍。

　　據(jù)了解，ICO經(jīng)過(guò)兩年發(fā)展，二級(jí)市場(chǎng)市值已突破1000億元。面對(duì)這一規(guī)模的市場(chǎng)，停擺后續(xù)工作會(huì)更多。

　　有分析人士指出，如何在創(chuàng)新與監(jiān)管中取得平衡值得關(guān)注。ICO涉及網(wǎng)絡(luò)支付、資產(chǎn)托管、金融交易、數(shù)字錢(qián)包等領(lǐng)域，這對(duì)監(jiān)管方的能力提出更高要求。對(duì)ICO需要精準(zhǔn)監(jiān)管，對(duì)正規(guī)的ICO還需要包容，在這方面可借鑒“監(jiān)管沙盒”。

　　在“監(jiān)管沙盒”內(nèi)，金融科技企業(yè)可測(cè)試創(chuàng)新的金融產(chǎn)品、服務(wù)、商業(yè)模式和營(yíng)銷(xiāo)方式;而監(jiān)管者在保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益、嚴(yán)防風(fēng)險(xiǎn)外溢的前提下放寬監(jiān)管規(guī)定，減少金融科技創(chuàng)新的規(guī)則障礙，鼓勵(lì)更多的創(chuàng)新方案。

　　從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，適宜的監(jiān)管有利于良幣驅(qū)逐劣幣，讓金融創(chuàng)新更順暢，讓金融科技更好落地。