2月重慶本部和長安福特銷量均大幅增長，好于預期。2月憑借新�？怂钩掷m(xù)旺銷，長安福特銷量實現(xiàn)高增長；重慶本部自主轎車需求繼續(xù)回暖，導致本部銷量好于市場預期。維持長安是2013 年汽車公司業(yè)績成長性較高公司的判斷，若翼虎、翼博銷量超預期，則13 年業(yè)績?nèi)源嫔险{(diào)可能。

    新福克斯持續(xù)旺銷導致長安福特單月銷量同比增長34%，3 月翼虎貢獻銷量預計將導致長安福特銷量增速有望再創(chuàng)新高。2 月長安福特銷量2.97 萬輛，同比增長34%，其中�？怂逛N量2.47 萬輛，同比增長96%；1-2 月長安福特銷量合計7.35 萬輛，同比增長78%；2 月長安福特產(chǎn)量高于銷量2757輛，主要是翼虎排產(chǎn)量，預計將在3 月體現(xiàn)，而加上3 月翼虎銷量，預計3月翼虎銷量有望達到7 千輛左右，因3 月翼虎銷量貢獻，我們預計長安福特3 月銷量同比增速有望達到70%左右。預計因長安福特銷量高增長將導致公司1 季度業(yè)績有望倍增。

    2月份重慶本部銷量同比大幅提升。2 月重慶本部實現(xiàn)銷量5.41 萬輛，在同比減少5 個工作日背景下，本部銷量同比增長24%，好于市場預期，主要原因是自主轎車需求的持續(xù)回暖，逸動帶動自主轎車銷量持續(xù)提升。1-2 月本部銷量合計13.56 萬輛，同比增長60%；隨著微客及轎車新產(chǎn)品推出，預計3 月本部銷量將繼續(xù)環(huán)比增長；銷量增長及結構上移，預計1 季度重慶本部盈利狀況將環(huán)比繼續(xù)改善。

    預計1 季度盈利有望同比倍增長，13 年盈利有望季度環(huán)比增長。因長安福特新車旺銷、本部自主品牌需求回暖及去年同期低基礎數(shù)，預計 1 季度盈利將大幅增長；2 月翼虎批量上市，3 月翼博將上市，這兩個車盈利貢獻均將從2季度開始逐漸體現(xiàn)；預計13 年公司盈利將季度環(huán)比增長。

    財務與估值：

    預計13-14 年EPS 分別為0.70、0.94 元，考慮可比公司估值水平及公司業(yè)績成長性，給予13 年PE15 倍估值，對應目標價10.50 元，維持公司買入評級。

    風險提示：經(jīng)濟下行影響汽車需求；新車銷量不達預期。