板塊復(fù)蘇認(rèn)同度高，重倉(cāng)比重提高，標(biāo)的卻更集中化。2012年4季度以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)汽車(chē)板塊復(fù)蘇的認(rèn)同度高，因此重倉(cāng)汽車(chē)股的基金在4季度增加143只至373只，重倉(cāng)市值增長(zhǎng)53%。但是重倉(cāng)的汽車(chē)股數(shù)量沒(méi)有增加，從2011年底33只減少到了24只。我們認(rèn)為原因是在整體經(jīng)濟(jì)沒(méi)有大幅復(fù)蘇的情況下，市場(chǎng)會(huì)拋棄那些沒(méi)有業(yè)績(jī)的公司而追逐具有真實(shí)業(yè)績(jī)以及未來(lái)存在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期的公司。

    本輪增持以乘用車(chē)公司為主。市場(chǎng)對(duì)乘用車(chē)復(fù)蘇認(rèn)同度高，同時(shí)極其關(guān)注具有業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)預(yù)期的公司，以江淮汽車(chē)、悅達(dá)投資、長(zhǎng)安汽車(chē)為代表。重卡回暖邏輯下，濰柴動(dòng)力得到的認(rèn)同度最高。

    十大重倉(cāng)股顯示：

    上汽集團(tuán)已經(jīng)成為乘用車(chē)板塊配臵的代表性標(biāo)的，一旦乘用車(chē)行業(yè)出現(xiàn)復(fù)蘇，上汽集團(tuán)會(huì)成為配臵標(biāo)的。

    重倉(cāng)持股比例變化少的公司是細(xì)分行業(yè)內(nèi)的龍頭公司，以威孚高科、宇通客車(chē)、江鈴汽車(chē)為代表。

    市場(chǎng)對(duì)未來(lái)預(yù)期樂(lè)觀的公司表現(xiàn)為重倉(cāng)持股數(shù)占該股流通股比例不斷提升，以長(zhǎng)城汽車(chē)、長(zhǎng)安汽車(chē)為代表。

    從重倉(cāng)基金持股數(shù)量的變化看，2012年底，市場(chǎng)最看好的是乘用車(chē)板塊中預(yù)期2014年高增長(zhǎng)的悅達(dá)投資、重卡回暖邏輯的濰柴動(dòng)力、新能源汽車(chē)概念的比亞迪、福特重視中國(guó)戰(zhàn)略的長(zhǎng)安汽車(chē)、乘用車(chē)行業(yè)復(fù)蘇代表的上汽集團(tuán)。重倉(cāng)持有這些股票的基金在4季度又大幅增加了持倉(cāng)數(shù)量。

    基金對(duì)業(yè)績(jī)差的公司配臵變動(dòng)的頻率大，這類(lèi)公司容易成為基金的板塊配臵型品種，但是又很快會(huì)將其調(diào)出配臵。

    總體上，我們認(rèn)為：①行業(yè)復(fù)蘇背景下，汽車(chē)股的配臵仍將處于高位。

    ②乘用車(chē)的基本面復(fù)蘇是市場(chǎng)最為認(rèn)同的，最容易成為配臵標(biāo)的。

    ③成長(zhǎng)性或者成長(zhǎng)性預(yù)期強(qiáng)的公司，市場(chǎng)對(duì)其配臵逐步增加，但基金配臵比例高，股價(jià)穩(wěn)健為主。對(duì)沒(méi)有業(yè)績(jī)的公司僅作為配臵型標(biāo)的，配臵量變動(dòng)的頻率極快。

    ④市場(chǎng)關(guān)注業(yè)績(jī)存在反轉(zhuǎn)預(yù)期的公司。

    對(duì)后續(xù)汽車(chē)板塊行情展望：由于汽車(chē)股的配臵與基本面的向好是一致的，我們認(rèn)為目前汽車(chē)板塊基本面仍在向好過(guò)程中時(shí)，汽車(chē)板塊仍將走強(qiáng)，目前市場(chǎng)對(duì)業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)類(lèi)公司關(guān)注度高，容易引發(fā)基金加倉(cāng)，行情的可持續(xù)性更強(qiáng)。業(yè)績(jī)穩(wěn)健成長(zhǎng)性公司股價(jià)也會(huì)相對(duì)穩(wěn)健。