保險公司破產(chǎn)暴露制度缺陷:日本壽險失敗的警示
   1997年4月25日，日本大藏省向日產(chǎn)生命保險公司發(fā)出停止?fàn)I業(yè)的命令，同時指定日本生命保險協(xié)會作為保險管理人，接管日產(chǎn)生命保險公司，實際上宣布了“日產(chǎn)生命”的破產(chǎn)。這是日本壽險業(yè)戰(zhàn)后50年以來的第一樁破產(chǎn)案。此后不久，總資產(chǎn)為50980億日元、排行第十位的東邦生命保險公司也陷入財務(wù)危機，被美國通用電器公司下屬財務(wù)公司接管，成立合資保險公司。盡管如此，也沒能挽回其最終破產(chǎn)的命運。

“保險公司不會破產(chǎn)”的神話終于破滅，日本壽險公司持續(xù)多年的穩(wěn)定局面終于被打破，此時正值日本泡沫經(jīng)濟崩潰，日本政府倡導(dǎo)“金融大改革”之時，保險公司經(jīng)營及保險監(jiān)管的種種弊端引起了日本政府以及全球保險界的密切關(guān)注和高度重視。

實際上，日產(chǎn)公司和東邦生命只是問題暴露的兩家公司，只是日本保險業(yè)危機冰山上的一小角，保費負(fù)增長、退保率攀升、投資收益下降、資產(chǎn)縮水等等，是所有的日本保險公司普遍面臨的問題，是多年來日本保險業(yè)盲目擴張，追求規(guī)模，過分依賴政府保護，缺乏富有競爭優(yōu)勢的管理體制，缺乏透明的經(jīng)營管理及財務(wù)制度結(jié)構(gòu)，資金運用失敗的必然結(jié)果。

失敗的教訓(xùn)

⒈．產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以傳統(tǒng)型為主，在追求規(guī)模擴張，造成經(jīng)營成本增加的同時，產(chǎn)生巨額的利差倒掛。

在泡沫經(jīng)濟時期，日本各壽險公司經(jīng)營的保險產(chǎn)品以固定利率的傳統(tǒng)型產(chǎn)品為主。為了在競爭中獲得有利地位，日本公司一味追求規(guī)模擴張，造成高利率的個人年金產(chǎn)品和以獲取資金運用收益為目的的變額保險產(chǎn)品的過度銷售。1987年日產(chǎn)公司的總資產(chǎn)為6964億日元，而1989年，其總資產(chǎn)擴張為16270億日元，三年擴大了2.3倍，其中高利率的個人年金商品占總資產(chǎn)的比重竟高達49%。以往日本保險產(chǎn)品的預(yù)定利率為8%左右，但當(dāng)經(jīng)濟泡沫破滅、經(jīng)濟出現(xiàn)通縮后，日本進入低利率時期，包括日本政府債券和企業(yè)債券在內(nèi)的金融投資工具的收益率持續(xù)下降。保險資產(chǎn)的收益率也隨著日本法定利率水平逐漸降低而下降，最終造成日產(chǎn)公司年負(fù)利差達到300億日元。

⒉．資產(chǎn)運用的失敗。

由于保險經(jīng)營中巨額負(fù)利差的存在，日產(chǎn)公司積極進行海外投資活動，購買大量外國債券，由于1993-1995年，日元的大幅升值使得債券價值大跌。日產(chǎn)公司進行的國內(nèi)房地產(chǎn)投資也因泡沫的破滅，地價下跌而遭重創(chuàng)。日本股市也由于泡沫崩潰而股指暴跌，日產(chǎn)公司所進行的股票投資陷入危機，同時，日產(chǎn)面臨資本不足的問題。當(dāng)1997年日本股市跌破19000點并呈持續(xù)下降之勢，日產(chǎn)的股票投資最終宣告失敗，并于⒊月底決算時擁有1328億日元的持股損失。

⒊．制度下的失敗。

日產(chǎn)公司的倒閉不僅打碎了日本保險公司“永不倒閉”的神話，也暴露了在“護航船隊”中掌舵的大藏省行政管理的弊端以及從日本金融體制上存在的本質(zhì)性缺陷。日本戰(zhàn)后采取的經(jīng)濟管理模式為“政府主導(dǎo)型經(jīng)濟”，強調(diào)政府對經(jīng)濟的指導(dǎo)和保護。在這一體制下，各保險公司處于嚴(yán)格的管制和保護之下，缺少經(jīng)營自主權(quán)，保險商品沒有特色，公司間的經(jīng)營沒有差異，形成全行業(yè)的同一化。這一方面導(dǎo)致即使是財務(wù)狀況最為脆弱的保險人也能生存，削弱保險公司的競爭能力；另一方面便導(dǎo)致保險公司在激烈的市場競爭中，只能就規(guī)模進行拼爭，過度的銷售的原因就在于此。

由于日本政府和金融企業(yè)間形成的利益共同體，使日本保險業(yè)與企業(yè)間的關(guān)系不同于西方保險業(yè)的以保險基金形式進行的證券和實業(yè)投資，在日本，保險企業(yè)則是大量直接投資和參股日本企業(yè)，被投資企業(yè)又大量購買該保險公司的保單。在一定時期兩者的利益相互促進；但時至90年代，日本經(jīng)濟持續(xù)滑坡，企業(yè)為降低經(jīng)營成本，削減保險計劃。保險公司面對不斷的保費負(fù)增長，為維持公司的流動性，不斷減持企業(yè)股份，進而導(dǎo)致企業(yè)保單的進一步減少，形成惡性循環(huán)。

借鑒的要點

“日產(chǎn)生命”的破產(chǎn)，既給我國的保險業(yè)敲響警鐘，也為我們提供了借鑒。研究日本保險業(yè)的危機原因，對于中國保險業(yè)的健康、穩(wěn)定發(fā)展具有很好的警示意義。因為，中國保險業(yè)目前所面對的狀況與日本保險業(yè)的危機有許多相似的地方。比如∶壽險商品成本過高、資金運用手段單一、資產(chǎn)收益沒有保證，“利差損”嚴(yán)重、我國保險經(jīng)營由于仍處于粗放經(jīng)營時期，各保險公司為追求規(guī)模擴張而盲目競爭現(xiàn)象嚴(yán)重，等等。因此，保險業(yè)的經(jīng)營及風(fēng)險防范必須提到議事日程上來。

⒈．開發(fā)新險種，實現(xiàn)保險產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型。

西方國家保險市場發(fā)展經(jīng)驗表明，保險產(chǎn)品由保障型、儲蓄型向投資型保險產(chǎn)品轉(zhuǎn)型是適應(yīng)金融市場競爭和客戶金融服務(wù)需求的發(fā)展方向的。投資型產(chǎn)品的推廣，有利于利率風(fēng)險在保險人和被保險人間合理分擔(dān)，尤其是在利率持續(xù)走低的經(jīng)濟形勢下，投資型產(chǎn)品可以有效避免利差損的繼續(xù)擴大。

⒉．根據(jù)我國資本市場的發(fā)育現(xiàn)狀，適當(dāng)放寬保險資金的運用渠道。

建議一方面可以采用大多數(shù)發(fā)達國家保險監(jiān)管的比例限制方法，在給予保險公司一定的經(jīng)營靈活性和寬松的投資環(huán)境的情況下，對其投資方向進行嚴(yán)格控制；另一方面也可根據(jù)保險資金不同的投資形式規(guī)定不同的責(zé)任準(zhǔn)備金率，在保證保險公司的償付能力的同時，也可起到限制其投資方向的作用。

⒊．對保險監(jiān)管體制進一步改進。

首先改變保險公司業(yè)務(wù)及財務(wù)狀況的不公開性，增加其透明度，接受社會監(jiān)督；吸取日本對壽險公司經(jīng)營失敗的警戒與處置機制的經(jīng)驗，建立保護投保人利益的安全網(wǎng)，可以根據(jù)壽險公司按資產(chǎn)比例交納的基金份額，設(shè)立投保人利益保障基金；建立科學(xué)的以償付能力為核心的風(fēng)險監(jiān)測指標(biāo)體系，加強對保險公司經(jīng)營風(fēng)險的早期預(yù)警。

⒋．從防范金融風(fēng)險，提高投資收益，實現(xiàn)保險公司資金的專業(yè)化管理。在目前中國金融信托機構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量不高、缺乏透明度、經(jīng)營混亂、資信較差的情況下，將保險資金交由保險公司控股的投資子公司進行專業(yè)化管理，提高資金的使用績效，便于公司對投資活動隨時予以監(jiān)督。

⒌．盡早培育保險公司的競爭能力和機制。

政府一味地對中國的保險公司進行保護并非是應(yīng)付外來沖擊的出路，被動放棄保護和放開市場的代價會更加昂貴。盡早完善符合我國市場特點的競爭機制應(yīng)是當(dāng)務(wù)之急。