寧夏寶豐能源集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“寶豐能源”）于2019年2月報(bào)送招股說(shuō)明書(shū)申報(bào)稿，擬在上交所公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)73.33億股，擬募集資金80億元，根據(jù)其招股書(shū)披露，其中6億元用于償還銀行借款，剩余資金用于焦炭氣化制烯烴項(xiàng)目。

寶豐能源主營(yíng)業(yè)務(wù)為現(xiàn)代煤化工的生產(chǎn)、加工及銷(xiāo)售。招股書(shū)披露，其2016-2018年?duì)I業(yè)收入分別為80.27億元、123.01億元、130.52億元，2017年及2018年增長(zhǎng)率為53.23%和6.11%。

中國(guó)資本觀察（www.zgzbgc.cn）通過(guò)深入分析寶豐能源招股書(shū)中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，寶豐能源旗下兩家煤礦有未取得采礦權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，寶豐能源與東毅國(guó)際共同投資的東毅環(huán)保在成立2年后，估值飆漲7倍，而寶豐能源實(shí)控人黨彥寶同時(shí)持有東毅國(guó)際100%股權(quán)。

存未取得采礦許可風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)招股書(shū)披露，2018年寶豐能源在建工程有紅四煤業(yè)項(xiàng)目、丁家煤礦項(xiàng)目、馬蓮臺(tái)煤礦安全技術(shù)改造項(xiàng)目、焦炭氣化烯烴項(xiàng)目等，其中，紅四煤礦、丁家梁煤礦尚未取得采礦許可，且存在2019年仍無(wú)法獲得采礦許可的風(fēng)險(xiǎn)。

（2018年寶豐能源在建工程情況）

報(bào)告期內(nèi)，在建項(xiàng)目中的紅四煤礦、丁家梁煤礦項(xiàng)目除2016年丁家梁煤礦項(xiàng)目部分轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)5041.71萬(wàn)元外，均未轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)，故除2016年外均不體現(xiàn)利息資本化（借款方式建設(shè)工程需支付的利息），但并不意味著利息不存在，當(dāng)其項(xiàng)目轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)后，利息資本化會(huì)體現(xiàn)，即項(xiàng)目雖然停滯，但每年仍投入，并需計(jì)提利息，無(wú)疑進(jìn)一步增加了兩項(xiàng)目的資金壓力，而此次寶豐能源募集資金中的6億元將用償還借款。

值得注意的是，中國(guó)資本觀察發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)雖然紅四煤礦、丁家梁煤礦項(xiàng)目停滯，但是報(bào)告期內(nèi)兩個(gè)項(xiàng)目居然不止一次受到行政處罰（具體處罰內(nèi)容見(jiàn)中國(guó)資本觀察曾發(fā)布稿件《3年死2人 寶豐能源生產(chǎn)安全堪憂》）。問(wèn)題來(lái)了，上述兩項(xiàng)目既然停滯卻依然在進(jìn)行投資，并且還因安全生產(chǎn)問(wèn)題受到了處罰？

實(shí)控人持東毅國(guó)際100%股權(quán)

    中國(guó)資本觀察發(fā)現(xiàn)，2013年至2018年，寶豐能源商譽(yù)價(jià)值始終為11.2億元人民幣，5年內(nèi)未增未減。通過(guò)查閱資料發(fā)現(xiàn)，2013年寶豐能源因收購(gòu)寧夏東毅環(huán)�？萍加邢薰�司（以下簡(jiǎn)稱“東毅環(huán)保”）的股份而產(chǎn)生了11.2億元人民幣的商譽(yù)。

資料顯示，2010年10月25日東毅環(huán)保成立，當(dāng)時(shí)寶豐能源以折合4000萬(wàn)港元的土地資源、廠房、設(shè)施設(shè)備出資，占股20%，東毅國(guó)際以1.6億港元現(xiàn)匯出資，占股80%，屆時(shí)東毅環(huán)保成立總計(jì)投入2億港元，據(jù)2010年12月31日港幣與人民幣匯率折合人民幣約1.7億元人民幣。

招股書(shū)顯示，2013年12月，寶豐能源與東毅國(guó)際簽訂增資協(xié)議，由寶豐能源向東毅國(guó)際定向增發(fā)股本12億股，每股面值人民幣1元，用以收購(gòu)東毅國(guó)際所持有東毅環(huán)保80%的股權(quán)。

中和評(píng)估對(duì)東毅環(huán)保出具的評(píng)估報(bào)告顯示，東毅環(huán)保價(jià)值15.64億元人民幣，其中東毅國(guó)際持有的80%股權(quán)價(jià)值12.51億元。

令人不解的是，東毅環(huán)保成立2年多，當(dāng)初投入的1.7億元人民幣，評(píng)估后的資產(chǎn)價(jià)值就達(dá)12.51億元，估值飆升7.36倍。 

另外，對(duì)于東毅國(guó)際的來(lái)路，中國(guó)資本觀察通過(guò)企查查、天眼查等平臺(tái)查詢，該公司的信息可謂是少到可以忽略不計(jì)，該公司為2005年香港注冊(cè)公司，關(guān)于股東信息、主要成員等其他信息一概沒(méi)有，干凈如白紙。

不過(guò)，招股書(shū)中簡(jiǎn)要提到神秘的東毅國(guó)際：“截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日，黨彥寶直接持有發(fā)行人8.36%的股份，…，通過(guò)持有發(fā)行人股東東毅國(guó)際100%的股份間接持有發(fā)行人30.30%的股份，…”。看來(lái)，東毅國(guó)際持100%股權(quán)的股東為黨彥寶，而黨彥寶是寶豐能源的實(shí)際控制人，收購(gòu)東毅環(huán)保，相當(dāng)于自己收購(gòu)自己。

（招股書(shū)中關(guān)于東毅國(guó)際的信息）
此外，被收購(gòu)當(dāng)年，東毅環(huán)保卻因欠繳排污費(fèi)120多萬(wàn)元而以“國(guó)家重點(diǎn)監(jiān)控企業(yè)”的身份被寧夏回族自治區(qū)環(huán)保廳公示，并被媒體曝光？