1月份數(shù)據(jù)好于去年同期，行業(yè)回暖態(tài)勢明顯
今年1月份，我國輪胎產(chǎn)量同比大幅增長，出口情況顯著改善，產(chǎn)成品貨值首次出現(xiàn)負增長。盡管由于去年春節(jié)在1月份，有效工作日少，從而造成基數(shù)低，增幅大。但從近幾個月的子午胎產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，基本都保持10%以上的增長，且產(chǎn)成品貨值持續(xù)下降，說明我國輪胎需求面持續(xù)好轉(zhuǎn)，回暖正當時。
汽車行業(yè)景氣度向上游傳導(dǎo)，推動輪胎需求回暖
中汽協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示，2013年1月銷售汽車203.4萬輛，同比增長46.4%，超出市場預(yù)期。即使考慮到部分廠家轉(zhuǎn)移12月銷量到1 月擾動數(shù)據(jù)，剔除這部分因素的影響估計同比值為12%-16%，依然顯示出汽車行業(yè)較高的景氣度，這也是輪胎行業(yè)需求回暖的推動力。
我們在2013年1月15日發(fā)布的輪胎行業(yè)深度報告——《需求向好，盈利向上，輪胎行業(yè)回暖出現(xiàn)》中已經(jīng)指出，隨著下游汽車、工程機械的復(fù)蘇以及全球經(jīng)濟回暖帶來的出口增長，輪胎行業(yè)需求將會逐漸回升，2013 年，將是輪胎行業(yè)的回暖復(fù)蘇之年。這一觀點也從上溯數(shù)據(jù)中得到了驗證。
天膠價格低位震蕩，13年輪胎高盈利能力仍將持續(xù)
從S佳通、雙錢股份、賽輪股份發(fā)布的12年業(yè)績預(yù)告來看，12年輪胎行業(yè)收入增速普遍放緩，甚至下滑，但凈利潤均大幅增長，其中S佳通凈利潤增長達150%。據(jù)中橡脅輪胎分會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示：12年重點輪胎企業(yè)完成銷售收入同比增長0.3%，實現(xiàn)利潤同比增長62.8%，這都受益于行業(yè)低迷下原材料價格的平穩(wěn)下降。
對于天膠價格，我們依舊維持前期報告中的觀點，天然橡膠供過于求的局面短期難以得到緩解，13年天膠價格依舊會弱勢運行，低位震蕩。近期天膠期貨價格走勢也驗證了我們的觀點，目前天膠價格24315元/噸，較2月4日最高點下降1955元/噸。
繼續(xù)看好輪胎行業(yè)，重點推薦風(fēng)神股份、賽輪股份、S佳通
綜合來看，輪胎行業(yè)年初以來的走勢基本符合我們的判斷，隨著下游需求的持續(xù)回暖以及天膠價格的持續(xù)低位運行，13年輪胎行業(yè)將會迎來收入、利潤的雙豐收。繼續(xù)推薦綠色輪胎龍頭風(fēng)神股份、高成長性賽輪股份、業(yè)績明顯改善S佳通。
